主题：上海机场：公司增长空间巨大 买入评级



　　我国将进入国际航线消费升级加速阶段，首都机场 将于2011年再次饱和，未来几年增长空间有限，因此未来几年我国国际航线的增量有望会更多地放在上海浦东机场，从而带动公司国际航线实现超预期增长。

　　上海浦东机场的高经营杠杆使之具有较大的业绩弹性，由于公司的固定成本占总成本比重超过40％，收入的增长会带动毛利率的逐年提升，从而使得盈利出现更快速的增长。

　　公司的产能利用率仅为45％左右，而且未来几年资本开支很少，如果按照14％的旅客增速，其饱和年度将在2016年左右，未来公司的增长空间巨大。另外，近期世博会入园人数的快速回升，可能也将对公司构成一定利好。我们给予公司未来6~12个月17.94元目标价位。



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