主题：上海机场：享受经济复苏和世博会双重盛宴

经济强势复苏带动了航空业的迅速发展。公司Q1营业收入9.1亿，同比增长18.6％；旅客吞吐量为888.1万人次，同比增长29％，创历史新高。预计2010年公司营业收入增长23.2％。

世博会带来增量客流。保守预计世博会将带来增量航空旅客700万人次，其中浦东机场分得580万，约合2009年吞吐量的18％。预计公司今年整体旅客吞吐量增长31.9％。

二期工程启用后，较小的资本开支、相对固定的成本、不断上升的吞吐量和收入，决定了公司正处于盈利上升周期，是最佳的投资时点。

我们预测2010－2012年上海机场[13.41 2.37%]EPS为0.57、0.56、0.76。考虑到上海机场未来较小的资本开支、稳定的增长趋势、上升的盈利周期和枢纽的强势地位，我们给予30X的PE估值，则看高股价到17.1元，给予推荐评级。

风险因素：虹桥资产注入的不确定性，世博会参观人数及其带来的增量航空客流达不到预期，国内外航班机场收费标准并轨可能带来不利影响。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。