主题：中国平安：半年内不提再融资

　深陷巨额再融资泥潭的中国平安(601318)昨晚终于明确表态，称6月内不提交公开增发A股的申请。中国平安董事会特别发布澄清公告称，经慎重研究，鉴于现阶段我国资本市场较为波动，再融资申报的条件和时机尚不成熟，公司决定自公告之日起至少6个月内不考虑递交公开增发A股股票的申请。公告还称，将根据市场状况和投资者承受能力，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机。

　　今年1月21日，中国平安公布拟公开发行不超过12亿股A股和分离交易可转债，折合当时的股价其再融资规模接近1600亿元，融资规模之大严重超过市场的承受力，当日，沪综指大跌266点。随后，浦发银行(600000)等再暴巨额再融资方案，市场风声鹤唳，闻再融资而色变，由中国平安等制造的再融资门引发了本轮调整中最惨烈的新一波狂跌。在投资者的一片愤怒之中，中国平安连续跌停，股价最高跌幅超过60％。

　　5月7日，市场再传中国平安选择A+H再融资方案，当日，反弹势头正旺的大盘再度大跌，沪综指暴跌154点。

　　5月8日，中国平安新闻发言人不得已再出面解释，该发言人特别强调，平安集团会根据市场的情况，慎重考虑筹资时机、规模及资本市场的承受能力，严格遵守各项法律、法规和程序，但却对市场极度关心的是否再融资问题未做明确解释。



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我们百分百赞成和支持这份公告！我们在4月24日的邮件中推测，平安增发方案有七成可能将从A股转移到H股，现在，这份公告可以说部分支持了我们的判断。

　　 我们在5月8日的邮件、晨会和报告中判断，关于平安A＋H再融资的传闻虽然暂时打压了股价，但实际上反映出单纯的A股再融资已经遇到较大阻力，股价的下跌将造就良好的买入机会。现在，我们估计本公告有望成为平安股价短期内的上涨动力，从而证实我们的判断。

　　 更重要的是，我们注意到，A＋H再融资传闻造成5月7日股价大跌8％之后，平安发言人在当晚声称“再融资计划目前我们还没有上报，目前仍没有具体的再融资时间表”。到5月8日晚上，平安又发布以上公告，对此我们猜测这份公告或许是在监管层的要求下发布的，意在稳定投资者信心、消除市场不确定性。这也提高了我们对后市以及公司股价的信心。

　　 至于六个月之后平安A股增发会不会提上日程，我们认为要看当时的市场状况和接受能力。

　　 我们依然看好平安基本面四大优势：一年新业务价值增速有望维持在30％以上；投资收益较高；产品负债较低；投资渠道拓展前景广阔。

　　 并认为平安未来几年可以实现净利润的正增长，而不会出现大幅下降。在39X的新业务倍数下，维持90元/股的估值和买入评级。