主题：中国平安：综合性金融平台迈出实质性一步

　中国平安近期拟筹划其控股子公司平安银行股份有限公司与深圳发展银行股份有限公司两行整合的重大无先例资产重组事项，相关事项存在重大不确定性，6月30日起停牌。
　　评论1）整合符合预期对于平安银行与深发展的整合市场前期已经有一定的预期，但是在深发展刚刚拿到定向增发后，不久就开始进行资产整合，由此可见，中国平安对于扩大其银行体系的渴望。
　　2）股权运作上的两种可能性：一是深发展向中国平安定向增发，收购平安银行（要约收购豁免），中国平安对深发展控股至50%左右。平安与深发展的各自受益程度将主要取决于收购的定价。二是中国平安向深发展原有股东提出要约收购，将深发展私有化，预计用中国平安的股权交换的可能性大。
　　这种方式将解决中国平安对于资金需求的问题。
　　3）我们判断：平安银行与深发展的最终整合方案受监管层批复的影响大从中国平安的角度来讲，实现对深发展的绝对控股是其最佳的选择，也就是实现私有化的方式，但是这种模式，其可能需要的时间较长，同时方案也较为复杂。监管层是否批准也面临着一定的不确定性。
　　4）收购定价成为关键从目前的角度而言，中国平安以怎样的价格将平安银行注入深发展将是短期市场关注的焦点，最终平安银行与深发展如果作价将成为关注的主要因素。5）综合性金融平台迈出实质性一步平安通过对平安银行与深发展的整合，中国平安将实现对于深发展的实质性控制，平安的综合性金融平台的建设迈出了实质性的一步。对于其在以后的收购之后，深发展是否能与中国平安集团旗下的保险公



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