主题：公路运输淡季令赣粤高速6月通行费继续回落

赣粤高速2010年6月通行费收入较5月继续回落，同比增速也出现放缓迹象，主要原因为6月份仍是公路运输淡季所致。公司高速公路业务保持稳步扩张态势，未来三年有多个项目竣工；同时，公司拥有信达地产 (600657：7.04，+0.41，↑6.18)6.58%股权，以及参股20%投资核电项目，未来发展前景广阔。

赣粤高速 (600269：5.86，+0.07，↑1.21)近日将2010年6月份车辆通行费营运收入数据公告如下：2010年6月份公司车辆通行费收入226,763,861元，与2009年6月份车辆通行费收入192,239,416元相比，同比增长17.96%。

因6月份仍是公路运输淡季，导致公司通行费收入已经连续4个月出现回落，而同比增速也出现放缓迹象。数据显示，昌九、昌樟（含温厚）、昌泰、九景和银三角路段6月份通行费收入分别同比增长18.1%、17.1%、17.4%、27.8%和-7.0%，各路段通行费收入均较5月份出现明显下滑。从历史数据来看，公司通行费收入通常在4月-7月呈季节性下滑，前6月公司通行费收入累计达12.01亿元，同比增长19.7%。

值得注意的是，公司所辖银三角互通立交收费站已经开始向南昌市外迁移，因此未来该立交的通行费收入可能有所下降。资料显示，银三角立交桥每年为公司贡献收入约5,000万元，占公司总收入的4%-5%之间，比重较小，因此对公司整体业绩影响有限。

目前，公司未来高速主业保持稳步扩张态势。资料显示，公司现建有彭湖、昌奉、奉铜高速,分别拟于2010年10月、2011年10月、2012年底通车。其中，公司分别投资17.96亿元、4.04亿元建造昌奉高速公路和彭湖高速二期工程。昌奉高速公路是《中部地区崛起公路水路交通发展规划》中杭州至重庆高速的一段，主线长度约35.63公里。工程计划于2009年8月初开工建设，2011年10月底全线建成通车，项目概算总额约179,606.06万元。彭湖高速二期工程是彭湖高速一期工程的延续，项目建成后，将形成南京-芜湖-铜陵-安庆-九江的沿长江南岸的高速公路通道；该项目主线长约12.016公里，计划于2011年10月底全线建成通车，项目投资估算约40,428.70万元。另外，公司彭湖高速一期已于08年10月开建，预计2010年10月建成。

此外，公司参股20%投资建设江西彭泽核电项目，为公司的可持续发展提升空间。但是，由于项目建设周期较长，对公司短期内业绩没有实质性影响。据了解，彭泽核电项目由中国电力投资集团公司控股开发，一期工程总投资约350亿元，资本金约70亿元。四家公司按各自出资比例出资组建江西彭泽核电项目公司。公司按照20%的出资比例预计资本金出资约14亿元。同时，预计核电一期项目至少在2014年之后才能建成，因此短期内对公司业绩没有影响。而公司作为我国较大的高速公路上市公司，现金流较充沛，且资金都是分期投入，对公司正常经营的影响有限。

同时，公司还作为战略投资者投资6亿元参与信达地产 ( 600657 ) 重组上市，并持有该公司6.58%股份。按该公司目前7元左右股价测算，该部分股权市值约7亿元人民币。

赣粤高速2010年一季度报告显示，公司1-3月共实现营业收入8.28亿元，同比增长12.06%；实现净利润2.79亿元，同比增长14.04%；实现每股收益0.12元；每股净资产3.85元。

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