主题：上海机场是我们的首选股

高华证券：蓄势待发：中国机场行业首次评级；上海机场是我们的首选股，强力卖出首都机场


我们将中国机场行业首次纳入研究范围，并给予该行
业中性评级。在我们看来，以下四项投资题材对于投
资中国机场股而言具有重要意义：(1) 吞吐量：评估航
空旅行的增长潜力；(2) 零售业务：上行潜力如何？(3)
监管政策：研究监管标准变化的影响；(4) 资本开支：
分析资本开支周期对于回报率水平的影响。
投资机会
我们对航空旅行需求的增长持积极看法，尤其是国际
航线客流量，受到 GDP/收入水平上升以及人民币逐步
升值的支撑。此外我们还认为，作为中国消费能力提
高的主要受益者，机场零售业务拥有显著的上行空
间。在监管政策方面，我们预计外航业务比重较高的
机场将从 2012 年内外航收费标准统一中受益最大（假
设对外航的收费保持不变）；我们看好没有迫切的资
本支出需求、同时又拥有充裕容量能支持未来增长的
机场。



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