主题：中国石油化工集团公司（600028）


　　 7月12日讯　主营产品：成品油、润滑油、液化石油气、化工产品、天然气、加油站等

　　上半年运营：2010年上半年，集团营业收入和净利润与去年同期相比大幅增长,主要原因是经济复苏背景下公司成品油销售状况良好,下游化工产品受需求拉动作用也出现价量齐升的局面特别是低密度聚乙烯LDPE的毛利同比上涨约20%。展望2010年下半年，新的成品油价格机制执行以来,炼油板块一改前期的亏损局面,成为公司的主要利润来源之一。川气东送工程为国家“十一五”重大工程,该工程由两个部分组成,一是普光气田勘探、开发以及气体处理工程,二是从普光气田到上海的长输管线工程。该工程于2009年底主体建成并投入试运行。预计2010年天然气产量达到120亿m3,随着普光气田产量逐渐增加,公司业绩将有持续提升。因缘于中石化原油和天然气产能较低，天然气调价和资源税两大因素对于中石化的影响不是很明显。我们认为,目前宏观经济出现增长的边际回落,国际经济即将进入二次去库存阶段,前期的高速增长趋势不复,预计在一年到一年半以内将拖累化工和销售板块业绩。

　　上半年，公司股价收盘下跌之势明显，在14.3--10.2之间波动。年初前两个月，成品油市场低迷，仅在春节后国际油价走势转旺，促使成品油量价齐升，带动股价有所抬升。三月中期开始，需求启动给市场带来利好，中国石油股价处于横盘调整态势。之后市场重回清淡，中国石油股价一直处于下滑通道。

　　后市来看，在原油价格低位震荡，基本面需求疲软态势下，成品油行情恐难有好转，对公司股价利空影响短期内继续凸显。


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