主题：天津保税区投资有限公司跟踪评级报告

　主体长期信用





　　债项信用





　　跟踪评级时间：2010 年7 月20 日

　　财务数据





　　评级观点

　　跟踪期内，天津市及天津港(600717,股吧)保税区（以下简称“保税区”）区域经济及财政实力稳步提升。天津保税区投资有限公司（以下简称“天保投资”或“公司”）持续得到保税区管委会的大力支持。2009年，工装夹具收入实现带动公司整体收入水平的提高，但对盈利能力贡献有限；公司股权投资收益稳定且较高，补贴收入有较大幅度增长，仍是公司利润主要来源；公司债务负担有所加重，考虑到公司基础设施建设贷款由保税区财政拨付专项资金进行偿付，公司整体仍保持较强的偿债能力。

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　　基于以上，联合资信维持公司主体长期信用AA的等级，评级展望为稳定，并维持“08天保投资债”AA的信用等级。

　　联合资信也关注到，国务院于2010年6月10日颁布《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号），根据该文件，国务院将对融资平台公司进行清理规范。联合资信将密切关注这一政策对公司及本期债券信用水平可能带来的影响。

　　优势

　　1．跟踪期内，保税区经济持续快速发展，财政收入稳步提高，公司外部经营环境较好。

　　2．本期债券采用应收账款质押担保方式，应收债权对本期债券保障程度较高。

　　3．2009年，公司获得保税区管委会合计为11.40亿元的资金补贴，政府支持持续性较强。

　　4．2009年，工装夹具收入带动公司整体收入水平大幅提升，公司股权投资收益稳定且较高。

　　5．2009年，公司债务全部为长期债务，短期偿付压力较小。

　　关注

　　1．跟踪期内，公司债务负担有所加重。

　　2．公司其他应收款较大。

　　3．公司对外担保金额较大。

　　4．国务院将对融资平台公司进行清理规范，联合资信将密切关注其对公司及本期债券信用水平可能带来的影响。



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