主题：机械行业：集装箱超预期 重型机械低于预期

预计上半年机械企业中,中集集团业绩有望超出预期,中国一重、中国二重、昆明机床业绩则可能低于预期。其他主要机械企业业绩基本符合市场预期。

关注要点:

集装箱:中集集团上半年业绩好于预期。自09年底以来,中集集团的集装箱销量持续好转,二季度销量超过30万标箱。半挂车业务也实现了销量和盈利持续向好。预计上半年中集集团的净利润将达8亿元以上,较去年同期经营性利润-3.6亿元大幅提升。考虑到上半年业绩好于预期,以及目前手持订单基本排到三季度末,我们将中集集团2010、2011年每股收益从0.42元、0.74元上调到0.75元、0.95元。

重型机械:一重、二重上半年业绩低于预期、太重符合预期。受冶金设备交付量下降超预期以及核电等新产品交付量没有完全释放影响,中国一重、二重重装上半年业绩预计将低于市场预期,约占调整后全年盈利预测的30%左右。我们将中国一重2010、2011年每股收益从0.23元、0.3元下调到0.19元、0.22元。我们将二重重装2010、2011年每股收益从0.29元、0.37元下调到0.27元、0.33元。太原重工由于产品结构更优化、矿用挖掘机、轧锻设备等主导产品交付正常,预计上半年业绩将符合预期。

机床:昆明机床上半年业绩低于预期。受冶金设备、船舶、电力设备等行业新增重型机床需求不足影响,二季度昆明机床新签订单和业绩预计低于市场预期。预计二季度昆明机床每股收益环比一季度下滑15%左右。我们将昆明机床2010、2011年每股收益从0.5元和0.6元下调到0.4元和0.45元。

铁路设备:南车、北车上半年业绩符合预期。按照生产交付进度,上半年南车、北车动车组交付量略少一些、机车、货车以及城轨地铁车辆持续交付。铁路设备企业的收入和净利润将呈现前低后高趋势。下半年动车组的大批量交付以及机车等业务板块的持续交付,全年业绩有望保持快速增长。

船舶:中国船舶、广船国际上半年业绩符合预期。船舶业手持订单较多、上半年交付正常,业绩基本符合市场预期。

港口机械:振华重工上半年业绩如预期并未好转。由于09年新签港口机械订单不足,2010年上半年交付量并不充分,二季度业绩预计环比一季度并没有大幅好转。

自动化:海得控制、天奇股份上半年业绩符合预期。海得控制上半年传统系统集成业务依然保持良好势头,业绩符合预期。天奇股份上半年主要是传统汽车自动化装备业务,风电铸件业务将集中在下半年释放业绩,上半年业绩占全年业绩预计在35%。


通用机械:陕鼓动力上半年业绩符合预期。陕鼓动力09年下半年以来新签订单充足,2010年上半年交付任务满,上半年业绩预计符合预期。

投资建议:

我们提示中集集团业绩好于预期;持续看好具有长期成长能力的北车、南车等铁路设备企业以及海得控制、天奇股份等自动化装备企业;对于重型机械企业,我们依然看好产品结构更好、不存在业绩风险的太重,对于一重和二重我们认为若上半年业绩低于预期带来股价回调则是好的介入机会,因为其核电的长期前景依然乐观。



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