主题：中国船舶08年业绩高增长已露端倪

　●公司08年1季度净利润实现高增长，究其原因，一是在钢价大幅上涨的情况下，毛利率持续增长，比上年同期提高6.53个百分点，达到29.73%，显示出公司造船效率及成本控制能力很强；二是财务费用大幅减少，本期为-2.61亿元，上年同期为-0.26亿元，主要是由于人民币升值，公司为规避汇率风险而向银行借入美元贷款的汇兑收益增加所致。
　　●公司同时发布中报预告，预计08年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长800%以上，去年同期公司（原沪东重机股份有限公司）归属于母公司所有者的净利润为1.99亿元，预计08年1-6月每股收益约为2.7元以上，08年业绩高增长已露端倪。
　　●公司于2007年9月完成了非公开发行股票工作后,已转变为拥有造船、修船、造机三大业务的控股型上市公司，公司规模有很大增长，而08年4月收购上海江南长兴造船有限责任公司65%股权的事项已全部完成，成为公司新的利润增长点。公司目前手持订单充足，生产任务已排至2012年，而且新接订单船价上涨幅度较大，因此未来几年业绩增长可期。
　　●公司目前面临的风险：钢价持续上涨压缩利润空间，一季度由于使用去年的存货钢材，成本上涨压力稍轻，我们认为下半年公司毛利率可能小幅降低；人民币大幅升值造成汇兑损失；国际市场产能加速扩大，08年后国际船舶市场供需矛盾可能突出，船舶制造业竞争加剧。
　　●综合以上分析，我们维持原预测不变，2008年和2009年每股收益分别为7.5元和8.06元，对应08、09年的动态市盈率分别为16.8和15.6倍，维持中国船舶（600150）"增持"的评级

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