主题：赣粤高速：进入资本开支高峰期 买入


　　赣粤高速（600269） 进入资本开支高峰期

　　公司现有路段未来三年将保持较为稳定的增长，近几年获得的政府财政补贴也有望持续。公司今年下半年即将开通的澎湖高速短期内将增加公司的财务费用和折旧费用，一定程度上影响公司今、明两年业绩。而公司目前处于资本开支高峰期，为了解决新建项目的资金问题，公司仍有进一步融资需求，资产负债率可能会继续上升。

　　尽管公司未来三年资本开支较大，但公司主要路产业绩增长稳定，且未来将受益于核能项目，我们看好公司长期发展。考虑到政府财政补贴，我们将公司2010-12 年每股盈利预测从0.580 元、0.644 元和0.691 元小幅上调至0.613 元、0.677 元和0.724 元。基于行业平均的12 倍11 年市盈率，维持8.10 元目标价，将评级从持有上调为买入。


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