主题：万科A：完美开局


收入下降缘自项目竣工不均匀：2010 年上半年公司实现结算面积 150.5
万平米，同比下降 39.4%；结算收入 164.5 亿，同比下降 23.8%；实现
营业收入 167.7 亿，同比下降 23.1%；实现营业利润 41.2 亿，同比下降
1.7%；实现归属于母公司净利润 26.5 亿，同比增长 5.1%。收入同比下
降的原因主要在于房地产项目竣工时间分布的不均匀，公司计划全年竣工
504 万平米，截至 6 月底，完成竣工 128 万平米，仅占全年计划的 25%。
随着下半年大量项目的竣工，预计公司下半年业绩将明显好于上半年。
毛利率大幅上升：由于去年同期结算项目很大一部分来自 08 年市场低迷
时销售，所以项目利润率偏低。从去年开始，随着市场回暖，房价节节攀
升，项目毛利率也水涨船高。今年上半年公司毛利率水平为 39%，明显
高于去年同期 31%水平，毛利率的大幅


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