主题：赣粤高速：经济回暖带动公司路产车流量全面提升


报告期内,公司实现营业收入18.21 亿元,同比增长22.4%;营业利润7.54 亿元,同比增长11.45%;归属于上市公司股东净利润6.87 亿元,同比增长37.87%。实现基本每股收益0.29 元,同比增长38.1%;净资产收益率7.77%,增加1.04 个百分点。

　　公司路产昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、温厚高速和银三角互通立交,高速公路总里程为558 公里。报告期内,公司主要三路产昌九高速、昌樟(昌傅)高速、昌泰高速分别实现营业收入4.11 亿元、3.68亿元、3.77 亿元,同比分别增长16.59%、21.12%、18.06%。

　　公司营业收入的18.21 亿元中,通行费收入占14.28 亿元,同比增长19.69%,增长的原因主要还是由于今年上半年宏观经济有所好转,且公司主要路产位于国家高速公路规划网的南北干线上,大车所占比例较高,经济恢复致使车流量快速恢复。

　　报告期内,公司投资建设的彭湖高速一、二期和昌铜高速工程正在全面推进,两项目分别预计出资16.26 亿元、4.04 亿元,截止到6 月30 日,已分别出资9.94 亿元和1.68 亿元,两工程有望今年9 月中旬建成通车。奉新至铜鼓高速公路项目预计出资69.48 亿元,报告期内出资1.77 亿元,累计投资2.09 亿元。两项目建成后,将再为公司增添230 公里运营里程。

　　报告期内,公司控股股东江西省高速集团启动了收购公司持有的工程公司、养护公司等盈利能力较弱的施工类业务的工作;同时将持有的国盛证券3700 万股股权及2500 万元次级债权,以协议方式定向转让给公司。上述项目实施后,公司将形成主营快速稳健发展,辅业大力支持的良好局面。

　　公司前期跌幅较大,目前盈利状况转好支持公司业绩大幅提升,建议投资者关注。

　　预计公司 10、11、12 年能够实现基本每股收益0.57、0.62、0.66 元/股,按照 8 月9 日的收盘价6.27 元计算,目前公司股价市盈率为11.00X、10.11X、9.50X。我们维持公司“增持”评级。


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