主题：葛洲坝（600068）：施工领域巨头 救灾重建独占鳌头

抗震救灾仍在进行。而在水泥类股炒作逐渐深入之时，以四川路桥(600039)、重庆路桥(600106)、路桥建设(600263)、西藏天路(600326)等基建类板块亦发出了“抗震救灾我也行”的声音。我们认为，与四川路桥、西藏天路等公司相比，更具规模、实力以及区域优势的葛洲坝（600068）将更胜一筹，其有望凭借在水泥、工路、基建、水利、民爆等方面的综合实力，在此次抗震救灾、重建家园过程中发挥最有力的作用。毕竟，作为我国最大的水利水电施工龙头企业，葛洲坝（600068）施工经验丰富、业务范围遍及全国甚至海外多个地区，而且其在此次地震受灾的四川、重庆等区域一直有着较大的施工业务量，其在成都和重庆分别都注册有控股子公司或全资子公司。由此我们认为，葛洲坝（600068）在重建家园过程中有望明显受惠，因而在类似品种四川路桥、重庆路桥等同类品种强势涨停的示范效应下，葛洲坝（600068）也有望得到市场主力的极力追捧！
　　 抗震救灾——通路、水电是关键
　　 就救援工作来看，通路已经成为最大的关键，由于道路不通，震中地区在最初的两天已经与外界失去联系，而救援人员和物资也无法及时抵达灾区。温家宝总理指示，这次特大地震灾害造成有些地方多处山体滑坡，导致公路多处中断；山体移位，近距离相靠，给抢修公路造成极大困难，尽管各方面投入了很大的人力物力和机械，但由于受工作面狭窄的影响，抢修作业无法全面展开，温家宝总理再次强调，尽管困难很大，也要想尽一切办法，连夜抢修，尽快打通通往震中地区的公路。温总理特别强调，为使整个救灾工作顺利进行，必须力争尽快通路、通电、通水，保障电讯畅通，这其中，通路是关键。而交通运输部也迅速启动国家公路水路交通运输突发事件应急一级预案，要求尽快抢修受损公路水路基础设施，争分夺秒抢通救灾“生命线”。
　　 此外，从目前已经掌握的情况看，因震灾致使重庆北碚、垫江、奉节、南川、巴南、万州、涪陵7个区县19座水库（中型4座、小⑴型10座、小⑵型5座）、125口山平塘出险。地震造成大量水利工程损坏，特别是水库隐患多、险情大，一旦排查、抢险不及时，应急转移不快，就有可能因垮坝而造成重大人员伤亡。为此，国家防总、水利部迅即进入紧急工作状态。国家防总、水利部要求，对发生险情的水库、水电站等水利工程，要迅速组织专家和技术人员，认真分析研判险情类别，果断制定有针对性的抢险措施和方案，紧急落实充足的抢险队伍和抢险物资，及时控制和排除险情。
　　 因此，作为我国最大的水利水电施工龙头企业，葛洲坝（600068）将很可能在此次救灾过程中发挥非常重要的作用。毕竟，葛洲坝（600068）施工经验丰富、业务范围遍及全国甚至海外多个地区，而且其在此次地震受灾的四川、重庆等区域一直有着较大的施工业务量，其在成都和重庆分别都注册有控股子公司或全资子公司。
　　 重建家园影响深远
　　 此次，我国四川省汶川县发生7.8级强烈地震灾害，波及陕西、甘肃、云南、重庆等多个省（市），给人民生命财产造成十分严重的损失。“震中汶川约三分之一房屋倒塌”、“汶川县以北的茂县仍然音讯全无”、“四川北川老县城被塌方山体全部掩埋”、“汶川县六万群众自地震发生以来与外界无任何联系”、“地震重灾区通讯中断、公路中断、电力中断”、“青川县姚渡镇没有一户的房子可以住人”……，从有关媒体传出的声音足以让同胞心碎。
　　 我们认为，与年初的雪灾相对比，地震更侧重于灾后重建。震灾地区建筑房屋道路桥梁受损严重，随着救灾工作的逐渐深入，灾后重建产生的需求必然促进基建、建材、钢铁、机械、电力设备和通讯设备等行业公司的业绩提升。由于受灾程度比较严重，灾后重建的规模将非常庞大，该地区的基建业务在未来相当长一段时间都会比较大。工程建筑公司因此会获得众多工程承包业务，尽管毛利率不会有多大提升，但业务量的扩张将会增加企业经营业绩。这还将产生对基建所需的建材、钢铁和机械的巨大需求。水泥、钢材等需求的扩大是显然的，附近地区的水泥企业和钢铁企业的销售量因此而提高。
　　 我们认为，并非所有的相关行业公司都能在重建家园中的一显身手，只有那些地离灾区较近，而且自身能正常经营的公司才能显著受惠于订单的增加。因此，离四川较近的西南地区和华中地区的相关公司受益程度最大。由此，地处湖北且在四川当地有较多业务的葛洲坝（600068）自然要远胜于今日涨停的路桥建设、西藏天路等品种。
　　 葛洲坝实力优、规模大
　　 2007年9月，葛洲坝（600068）通过吸收合并原控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司，实现了中国葛洲坝集团公司主业资产的整体上市，水电工程公司所拥有的17家子公司的股权相应全额转入葛洲坝。目前，水电工程承包施工业务占比已经由2006年的23%增长至77.47%，成为公司的核心业务。葛洲坝（600068）表示，未来将在坚持突出和做强建筑主产业，围绕做大做强水利水电建筑业和拓展、提高其他领域建筑业的竞争力基础上，集中投资与存续公司建筑工程传统主业有较强关联的水电、交通等能源开发项目、公路等交通建设项目及房地产项目。实现由单纯施工承包向工程承包开发一体化升级，形成以建筑业为主、基础产业投资建设经营、房地产开发并重的三大主业发展格局。
　　 不久前，公司为整合旗下资产，拟设立中国葛洲坝集团股份有限公司水电管理公司，统一管理重庆大溪河水电开发有限公司、张家界葛洲坝水电开发有限公司等4家公司；并将所属的全资子公司葛洲坝集团第一工程有限公司与葛洲坝集团第四工程有限公司合并重组，成立新的葛洲坝集团第一工程有限公司。以此来实现旗下各类资源的优化整合。
　　 此外，在公路投资方面，公司先后投资了湖北襄荆高速公路、大广北高速公路项目、四川省内江至遂宁高速公路等重点工程。在民爆领域，其控股子公司重庆葛洲坝易普力化工公司在收购重庆市万州区宣利化工公司部分经营性资产后新建一条年产8000吨连续乳化炸药的生产线，宣利化工主要生产销售铵锑炸药。在水泥建材方面，公司不满足国内最大特种水泥生产基地的地位，又在2007年末拟建设兴山、宜城、嘉鱼等四条水泥生产线，合计产能685.8万吨。
　　 因此，我们认为，与路桥建设、西藏天路等同类品种相比，更具规模、实力以及区域优势的葛洲坝（600068）将更胜一筹，其有望凭借在水泥、工路、基建、水利、民爆等方面的综合实力，在抗震救灾、重建家园过程中发挥最有力的作用。因而在类似品种四川路桥、重庆路桥等同类品种强势涨停的示范效应下，葛洲坝（600068）也有望得到市场主力的极力追捧！




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