主题：中银国际：上调华能国际至买入评级

中银国际证券分析师发表研究报告指出，虽然华能国际[6.19 1.14%]（600011.SH）上半年业绩受到一次性收益的粉饰且毛利率持续面临压力，但鉴于未来六个月中将有近9吉瓦权益装机容量投产从而扩大收入基数，因此预计公司的前景将有所好转。未来煤炭供给充裕的形势将对独立发电企业有利。华能国际的电厂大部分位于高负载中心地区，因此如果工业出现大幅放缓也不会对公司产生很大影响。

分析师预计A+H定向增发后，华能国际2011年和2012年的每股收益增速分别为10.8%和8.5%。目前估值无论是从市盈率、市净率、净资产收益率还是股息率角度来看都颇具吸引力。分析师将公司A股目标价和H股目标价分别下调至7.10人民币和5.20港币，维持对H股“买入”的评级，并将A股评级由“持有”上调为“买入”。



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