主题：许继电气复牌四跌停 补跌还是沽空

5月5日，许继电气在众人的期盼中宣布复牌。然而，令人瞠目的是，复盘一周内，它连续4个跌停，五连阴，累计跌幅已等同于A股大盘近4个月的跌幅。

　　
　　 曾几何时，一连串的利好集万千宠爱于一身，许继电气先后曝出定向增发、资产注入、股权转让、整体上市、股权激励等众多利好。同一时间内，相对于跌跌不休的整个A股市场，在为数不多的“避险金股”里面，许继电气一度被推崇为“绝佳”。

　　
　　 “许继电气停牌期间股市历经暴跌，复牌跌停在情理之中。但大盘是在4个月的时间跌了近乎40%，而许继电气完成这一调整仅用了4天。”市场分析人士认为，在“多重利好”的推动下，许继电气的疯狂杀跌已经远远超出了补跌本身。

　　
　　
　　
　　 机构出逃

　　
　　 5月5日至5月6日，许继电气复牌后连续两天均是封死跌停板，5月7日，股票因连续两个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，许继电气发布股价异动公告，上午停牌一小时。

　　
　　 此间，跌停板短时间内被打开，盘中急剧放量，换手率高达20.3%，当日成交53.6万多手，成交金额1.64亿元。其卖出席位的前5名中，有3家为机构，全部显示为纯卖出，合计近1.64亿元，直接将股票拉向跌停。

　　
　　 各营业部的游资则在其间积极吸货，净买入约9760万元。在这场多空双方的博弈中，显然是以机构为主的空方更占主动。尽管此后不时有买单冲击跌停板，但截至收盘，仍有2万余手卖单将该股牢牢封于跌停。

　　
　　 记者在5月7日主力机构资金增仓排名中发现，许继电气以主力机构资金增仓总额高达31181.52万元，位居中信证券、中国联通和中国平安之后。而在5月8日和9日两天，许继电气的换手率分别为13.32%和10.03%，成交金额分别为61454万元和45317万元。

　　
　　 “主力机构大肆增仓许继电气，表明机构欲在下跌中买进股票，或者是借机抢反弹，或者以补差价来降低成本。”分析人士指出，仅从上述方面还难以分析主力资金的意图，但值得肯定的是，“许继电气仍在吸纳大量资金，但这部分资金究竟何为，关键在于大盘近期的表现，如果大盘有震荡回补的需求，后期进入的资金也将成为扰乱许继走向的主要力量。”

　　
　　
　　
　　 命系平安

　　
　　 许继电气在上周让人费解的走势，不禁让人追问其前期停牌的一连串动作。今年1月8日许继电气因平安信托收购许继集团股权的事件而叫停交易。

　　
　　 3月20日，平安信托以9.6亿元的价格购得许继集团100%的股权。4月21日，平安信托和许继集团双方签订股权转让协议，根据协议规定，平安信托除了在约定期限内向许继集团支付9.6亿元的股权转让费外，还必须向许继集团提供40亿元的长期资金支持和全方位的金融服务。

　　
　　 值得注意的是，平安信托是中国平安旗下的子公司，许继电气是许继集团旗下的子公司，平安信托收购许继集团的方案一旦被国资委批准，就变成了中国平安曲线控制许继电气。

　　
　　 据许继电气的公告披露，许继电气之所以选中平安，是看好中国平安雄厚的资金支持。而对于平安信托入主许继，外界众说纷纭，其中“中国平安入主许继，意在中原证券”的说法呼声很高，但市场人士分析认为，就其中的交易成本来看，中国平安大可不必为了染指中原证券而买椟还珠。

　　
　　 许继电气2008年一季报显示，每股收益0.027元，每股净资产5.66元，每股未分配利润2.06元，净利润同比实现负增长15.99%。

　　
　　 “许继电气一季报的数据，决定了他当前的股价存在溢价，下跌也许是价值回归的表现。”市场分析人士认为，许继当前不到3分钱的每股收益，与20元左右的股价产生了背离。

　　
　　 据业内人士透露，随着与许继集团股权转让协议的签订，许继电气总共20.96亿元的现金需求使平安集团倍感压力。“为尽快解决这一压力，平安信托选择了在二级市场上沽空许继电气限售流通股的办法，从而导致了许继电气复牌后的近4个跌停的大幅杀跌的走势。”



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