主题：交通银行：2010年中报点评


投资要点
净利润增长超过 30%。上半年，营业收入同比增长 34.19%，净利润 203.57
亿元，增长 30.67%。EPS0.40 元，每股净资产 3.72 元。
双轮驱动净利息收入增长。2010 年上半年净利息收入增长（34.19%）的主
要来源是，规模扩张贡献了 21.44 个百分点，净息差（NIM）提高贡献了
10.45 百分点。
净利差回升主要来源于计息负债成本的下降，计息负债成本下降则主要来
源于存款成本的下降。
2010 年 6 月底，核心资本充足率 8.94%。将 H 股募集的资金考虑在内，目
前交通银行(601328,股吧)的核心资本充足率会更高一些。
我们预测，2010 年交通银行净利润增长 33.32%，摊薄后 EPS 约 0.71 元。
其最新股价对应 2009 年、2010 年的 PE 分别为 10.30 倍、8.85 倍。
投资评级：增持（维持）。


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