主题：中国石油：炼化业务盈利能力下降制约了公司整体利润增幅


勘探与生产业务在油价提升的情况下，盈利能力提升。今年上半年公司原油实现价格达到72.42美元/桶，较去年同期42.46美元/桶的实现价格上升了70.6%。油价提升拉动公司上游业务毛利率提升了11.64个百分点。炼油与化工业务盈利能力下降11.49个百分点。由于去年上半年国际油价不高，而国内成品油价格(破解油价困境)刚刚实行新的定价机制，价格调整及时，导致去年上半年炼油业务盈利能力显著提升，去年上半年公司炼化业务毛利率达到32.95%，一举扭转了连续几年亏损的局面。但自去年下半年以来，国内炼油行业基本维持微利

我们认为微利趋势将延续，这与国际炼油企业的盈利状况基本一致，从而使得公司炼化业务盈利同比出现下降。另外今年第二季度化工产品价格的缩小，化工业务盈利下降也影响了今年上半年炼化板块的盈利。天然气与管道业务毛利率有所下降。今年上半年由于购气支出增加以及折旧费用增加，使得公司天然气与管道业务的成本增长率达到65.5%，高于收入增幅（51.0%），从而导致该项业务毛利率下降了6.87个百分点。我们认为在西气东输二线西段已建成的情况下，进口的高价气以及管线的折旧费用增加了该项业务的成本。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。