主题：贵航股份：资产注入暂时搁浅 塞翁失马



公司 2010 年上半年实现收入 11.67 亿元，同比上升 47.1%；
实现归属母公司的净利润 5,037 万元，同比下降 13.8%。公
司上半年度综合毛利率为 22%，比 09 年同期提高 0.1 个百
分点。受益于汽车行业的景气，公司汽车零部件业务收入
增长较快，但由于费用的增长以及子公司所得税率的提
高，归属于母公司的利润同比下降。公司已经公告撤回定
向增发，我们预计随着贵航集团和中航通飞公司的资产整
合完成，公司将再次启动资产注入。我们下调公司的目标
价格至 20.65 元，维持买入评级。
中报要点
受益于汽车市场的持续景气，公司目前汽车零部件产
品产销形势良好。
公司主动撤回了定向增发收购贵航集团的航空资产
的方案，但随着贵航集团和中航通飞公司的资产整合
完成，公司将再次启动航空资产注入。


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