主题：华能国际：下调2010年盈利预测


我们将华能国际(600011,股吧)2010年的经常性每股收益预测从0.29元下调至0.24元。我们
对其他年份的盈利预测及对该股的目标价保持不变。
将电价上调时间假设从2010年10月1日推后至年底
我们将之前关于2010年10月1日起华能国际电价上调4%的假设延后至2011年1
月，因此2010年盈利预测下调了18%。对于其他国内独立发电商，我们也进
行了相应的更新反映了上述调整
今年由于煤价持续下滑，因此上网电价上调可能性较小
我们认为国内上网电价今年上调的可能性较小，因为在经济增长减速的背景
下，未来几个月煤价可能继续走软。但是，我们仍认为国内独立发电商的股
价在未来几个月可望跑赢大市，因为现在加息及煤价上涨风险已经降低。
估值: 基于三阶段贴现现金流的目标价8.20元; 评级“买入”


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