主题：太钢不锈：计提资产减值损失 净利润环比下降



净利润同比增长15.26亿元。2010年上半年,公司实现营业收入434.19亿元,比上年同期289.59亿元增长49.94%;实现利润总额9.01亿元,比上年同期-6.92亿元增长15.93亿元;实现净利润8.27亿元(其中:归属于上市公司股东的净利润为8.10亿元),比上年同期-6.99亿元增长15.26亿元。实现EPS 为0.14元。其中第2季度的EPS 为0.064元。

　　公司主营业务收入比上年同期增长49.98%。主要是由于国内钢材市场价格有所回升,产量略有提高。上半年公司生产坯材493.20万吨,比上年同期449.25万吨增长9.78%,其中不锈钢材130.24万吨,比上年同期104.97万吨增长24.07%。

　　产品盈利能力提高。主营业务利润率比上年同期增长3.78%。2010年上半年,不锈钢的毛利率为9.86%,普钢的毛利率为16.86%。

　　不锈钢毛利率同比增长3.56%,普钢同比增长8.7%。不锈钢的盈利能力同比增长低于普钢。09年不锈钢的毛利率为8.61%,普钢的毛利率为17.06%。和09年相比,不锈钢的盈利能力提高了1.25个百分点,普钢的盈利能力下降0.2个百分点。

　　环比毛利率提高,净利润率下降的主要原因是公司在第2季度提取了6.3亿元的资产减值损失。

　　投资评级。公司具有一定的成本优势。公司50%铁矿石由集团公司提供,采购价格是上一年度海关平均到岸价的基础上给予不少于15%的优惠。预计公司10年和11年的每股收益分别为0.26元和0.39元。维持公司的投资评级为“增持”。

　　风险提示。钢材价格下降低于预期。


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