主题：万科A：上调目标价至10元 维持增持评级

评级机构：国泰君安[99.28 0.00%]证券

公司8月份实现销售面积91.5万平米，销售额119.9亿。1-8月累计销售金额571.9亿元。我们预计公司强劲的销售势头将可持续，全年销售额将超过900亿。

8月销售额环比大增42%，但推盘量较上月并未有明显增加。销售额井喷主要是由于老盘存货大量去化，特别是此前受政策影响较大的高端项目去化速度明显加快。销售均价创历史新高，环比增幅约20%。主要原因并不是项目涨价，而是高均价的长三角、珠三角区域的销售占比大幅提高，杭州、上海等地高端项目集中入市所致。万科各地项目仍然坚持了积极稳健、加速去化的推盘定价策略。此外，公司继续大量补充高性价比土地资源。我们判断未来随着开发商资金链趋紧，一线城市地价可能回调，公司将侧重于在一线城市补充土地资源。公司还积极参与保障房建设。公司将充分获益于市场调整带来的行业整合机会。预计2010、2011年每股收益0.61、0.8元，维持“增持”评级，上调目标价至10元。行业仍然维持谨慎乐观判断，坚持股价与房价的勺型关系。


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