主题：万科A：中最佳长期投资标的 买入评级

万科A（000002）

　　（000002，收盘价8.78元）评级：买入 评级机构：齐鲁证券

　　公司8月销量超预期，单月销售额过百亿，全年超800亿是大概率事件。（1）当月值方面，由于8月市场明显回暖，且公司推盘积极，销售策略灵活，单月销售面积和金额双双创下历史新高，8月实现销售面积91.5万平方米，销售金额119.9亿元，同比大涨84.85%和148.76%，环比上涨20.71%和42.06%。（2）累计值方面，1~8月累计销售面积487.5万平方米，销售金额572.1亿元，同比上涨6.77%和40.6%，累计销售金额已达2009年全年的九成。（3）销售均价方面，当月销售均价13103.83元/平米，环比上涨17.69%，同比增长34.57%。1~8月份累计销售均价11735.38元/平米，环比上涨2.79%，同比增长31.69%。

　　8月，万科继续加快拿地步伐，积极参与一线城市旧改和保障房项目。8月份公司共获13个项目，其中3个是保障房项目，3个旧改项目，新增权益建面302.33万平，1~8月共新增权益建面1792.10万平，已是去年全年的1.44倍。从区域来看，除了继续加大二三线城市土地储备以外，公司也不放弃一线城市市场。

　　土地成本控制得力，有助于控制系统风险。虽然在深圳、福州和珠海拿地成本较高，但8月平均楼面地价依然控制在2591元/平米，1~8月累计楼面地价仅为2352元/平米，这不仅使公司维持了较高的综合毛利水平，同时也使得公司在抵御系统风险方面有了强有力的保障。

　　预计公司2010年、2011年和2012年营业收入将分别达到524亿元、621亿元和772亿元，每股收益分别为0.68、0.79和1.05元。公司战略战术上先知先觉，应对系统风险更胜一筹，为行业中最佳长期投资标的，维持“买入”评级。

　　机构来源：齐鲁证券



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