主题：地震强化投资者市场稳定预期

[FACE]ico2.gif[/FACE]毫无疑问，汶川大地震对股市将会产生负面冲击。５月１３日，为避免市场产生恐慌，交易所对川渝６６家上市公司实施停牌，起到了稳定股市的作用。由于当前股市处于信心重塑的关键时期，而本次灾害又将对经济运行、宏观调控产生一定的影响，这势必将对股市产生一定的压力。
可以预期的是，灾害发生后，政府要求的是社会稳定，当然也包括股市稳定，而我们每一个人在痛定思痛后，更多的则是必须面对灾后重建的问题。

地震将加剧短期通胀压力
如同年初雪灾后一样，汶川地震后，市场再度猜测，从紧的货币政策或许会是否有所松动？这是因为强烈地震引发市场对于经济增长放缓、产品供应短缺等方面的忧虑。
虽然地震破坏程度以及经济受损状况还没有确切的统计数据，不过，各机构发布的报告似乎都已达成共识，即此次地震对宏观经济的影响总体不大，不会超过年初雪灾的影响，短期内物价或有所抬升。
摩根大通报告指出，四川ＧＤＰ的２０％源自农业，远高于国内１１％的平均水平，因此，市场担忧地震会进一步加剧我国食品价格的上涨，从而加剧通货膨胀的压力。
此外，四川农业及大米产量分别占全国的６．１％及７．３％，四川也是中国最大的生猪养殖基地，占全国生猪产量的１１．６％，而猪肉和粮食也是前期推高物价的两大主要因素。．中信证券认为，由于灾后运输原因，包括部分生猪在内的农产品正常运输可能受到影响，预计会对５、６月份ＣＰＩ形成短暂冲击。
“四川向外输出的猪肉约占全国消费的４％，地震短期内可能导致输出猪肉减少一半，根据猪肉的需求价格弹性约为３来计算，则将导致猪肉价格上升６％左右，而由于肉类价格对ＣＰＩ的影响约为５％，因此，将导致ＣＰＩ上升０．３个百分点。”中信证券分析师认为。
而国金证券分析师杨帆则从供需角度分析了地震将对ＣＰＩ的影响。他认为，一方面，地震使得灾区对食品等生活必需品的需求加大，而另一方面，地震破坏了一些农作物的生产，因此，需求上升，供给下降，这势必会对通胀产生一定的压力。
不过，摩根大通和中信证券都认为，地震对ＣＰＩ等经济增速的影响都是短期的，一旦地震的影响逐渐消退，经济将会恢复正常。摩根大通报告指出，尽管此次地震可能导致受灾地区的物价出现短期波动，但一旦影响减退，部分食品价格也将随之回稳。
中信证券认为，价格上涨因素对ＣＰＩ的影响估计仅限于５月和６月，估计由于６月份以后ＣＰＩ翘尾因素下降，仍可能使物价保持平稳下滑趋势。


从紧货币政策或许会微调
地震对宏观经济的影响是有限的，但地震对于监管层来说则是两难。一方面，由地震带来的食品、资源产品的上涨，将会加剧通胀，从这个层面上讲，货币政策需要继续加大紧缩力度；而另一方面，灾后重建需要大量的资金，需要放松信贷控制。
和年初雪灾不同的是，此次地震后重建的难度相当大，道路、基础设施建设，包括住房、民生问题的投资都需要资金。业内人士称，灾后重建至少需要５年时间，这是一个长期而又艰巨的重建任务。
国金证券分析师杨帆接受记者采访时分析，“据不完全统计，目前有３００多万间房屋受损，假设有１００多万间房屋需要重建，而一间房屋建设需要１０万元人民币，则灾后房屋重建就需要１０００亿元人民币。此外，大量的公路、电力等基础设施需要重建，灾后重建将带来巨大的投资需求，这都使得信贷额度在第二季度必然要有所放松。”
中信证券也持类似观点，其报告指出，经济紧缩政策在今年众多自然灾害及海外经济形势动荡下可能会略有放松，预计下半年宏观环境对市场的冲击应小于上半年。
“地震对经济调控走向有一定的干扰作用，年初确定的宏调调控措施必然要有所改变，或者是结构性调整、局部或某些领域信贷有所松动。”西南证券分析师王剑辉对记者表示。
本周三央行发布的《２００８年一季度货币政策执行报告》强调我国将坚持实施从紧的货币政策，同时，也将适时适度微调。业内人士称，灾后重建应是一个微调的时机。对于加息措施，业内人士纷纷表示，虽然我国目前面临的通胀压力仍较大，但由于中美利率已经倒挂，再加上此次重大灾难过后大量设施需要重建等原因，加息的可能性小之又小。
不过，也有机构持相反观点。国际投行高盛报告指出，当受灾地区开始重建房屋及公路和发电厂等基础设施时，投资需求肯定会有所增长。然而，对四川局部灾后重建投资的扶持并不意味着中国应该放松整体经济的调控政策，相反，由于通胀居高不下，宏观政策可能会维持紧缩立场。

地震之后股指将保持稳定
５月１２日发生地震后，当天股指尾盘跳水；５月１３日，上证指数下跌１．８４％；５月１４日，上证指数上涨２．７３％；５月１５日，上证指数下跌０．５５％；５月１６日，上证指数下跌０．３６％。
以上股指演绎都仅以收盘为计，事实上，每一交易日盘中多空双方都经历过大搏杀，以５月１５日为例，当天股市先扬后抑，两市在下午２点之前运行良好，一直处于上涨态势，但最后一个小时突然掉头向下，尤其是在２点３５分更是加快大幅跳水。
综观１９９５年和１９９９年日本和台湾大地震后的股指运行可以看出，地震后股指多是先下挫然后上扬。台湾“９·２１”大地震发生后，股市暂停交易，直至９月２７日复牌交易，台湾加权指数从９月２０日的８０１６点开始下挫，到９月３０日收报于７５９９点，期间经历了５个交易的下跌震荡，累计跌幅为５．２％。其后，台湾加权指数出现一定幅度的反弹，股指再次回复之前态势，呈现盘整形态。而日本在经历１９９５年１月１７日阪神大地震后，日经２２５指数从１月１７日的１９２４１开始一直下行，至１月２３日１７７８５点止跌，期间经历了４个交易日，下跌幅度为７．６％，随后日本指数又在短期内出现大幅反弹。
此次四川汶川大地震对股市的影响是否也会产生类似的影响呢？目前说法不一。中信证券认为，此次地震可能会给市场造成一定程度的影响，但时间不会太长，舆论和政策对股市的引导将偏向正面。而西南证券分析师王剑辉则表示，大地震将造成人们暂时的恐慌，此前有观点说股指将在３８００点附近进行调整，而地震则会延长这一调整时间。
“地震对股指演绎态势不太好说，这要看市场估值水平目前是否已经反应了地震对股市的影响，总体来说，地震对股指的影响是中性的。”国金证券分析师杨帆对记者表示。
值得一提的是，地震发生后，证监会党委高度重视，１２日深夜和１３日早上连续召开党委会议，紧急启动应急预案，成立了由尚福林主席任组长的证监会应急领导小组，研究落实党中央国务院关于抗震救灾的各项指示要求，部署证券期货系统抗震救灾和维护稳定工作。
此外，证监会还于近期在系统内下发了《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》，要求系统各单位切实做好证券期货系统受灾受损单位和网点的恢复重建工作，同时全力做好抗震救灾期间市场稳定和社会稳定工作，加强市场监控，防止因灾情引发其他不稳定因素。
这样的举动使很多人相信，四川汶川地震可能会强化沪深两市对管理层维护市场的预期，这和即将到来的奥运会一起，将进一步提高投资者的凝聚力。事实上，记者在众多股吧里也看到，众多股民开始呼吁：“锁仓给灾区传递信心”， “不空仓、不抛售”，不希望在四川受灾时让股市也出现“地震”。
本周四，央行在公开市场操作中明显放缓回笼力度，仅发行３５０亿元央票，且在年内首次停止进行正回购交易，管理层呵护市场之心显露无疑。

公司分析
重点关注灾后重建板块
截至昨日，除岷江水电（６００１３１）外，其余个股已全部复牌，据已经发布公告的川渝上市公司来言，除个别公司外，地震对大多数上市公司的影响较小。
负面方面，从短期来看，部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，其中包括川渝境内的交通运输、通信运营商、旅游酒店、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。业内人士称，保险行业、有色金属和化工等板块可能由于地震受影响较为严重。
已发布公告的宏达股份（６００３３１）受损较大，此外，岷江水电（６００１３１）的受损情况也令人关注。资料显示，岷江水电是一家水电类上市公司，其注册地址为四川汶川线下索桥，而办公地址为都江堰奎光路。公司主要子公司、参股公司包括阿坝州华西沙牌发电公司、四川福堂水电公司、金川杨家湾水电公司以及理县九加一水电公司，可以看出，公司主要资产均位于此次地震区域，情况不容乐观。预计此次自然灾害可能会对公司今后的持续经营产生比较明显的影响。
多位分析师在接受记者采访时纷纷表示，短期来看，由于救灾过程中需要大量的医药和医疗设备，投资者可以重点关注医药板块。长期来看，与灾后重建相关的板块将受益，诸如建材、水泥、钢铁和工程机械等，尤其是当地公司具有交通便利快捷的优势，可重点关注。




该贴内容于 [2008-05-18 23:01:52] 最后编辑

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