主题：爱国市结束 4连阴后大盘何去何从

上证指数冲高回落，截止目前已经连续四个交易日小幅回落，成交量呈阶梯型萎缩。涨幅居前的依然是水泥、工程建设板块，但范围减小。本币升值、原油上涨刺激航空股和中油化建(600546)、中海油服(601808)上扬。受灾严重的宏达股份(600331)、东方电气(600875)继续跌停。个股普跌，近期没有支撑大盘上涨的动因，受灾害的影响，大盘维持窄幅振荡小幅回落的格局。(山东神光)

国元证券:游资运作的特征一览无余

在举国哀痛的时节里，周二沪深两市稍作冲高后遇阻回落，指数运行至平台下端以寻求新的支撑，消息面保持平静。盘中观察，中石油因地震受损继续回落，其它权重股也同时跟进，这明显增加了空方占据优势的砝码，抗震救灾题材里的医药板块今日遭受集中性的抛售，仅有水泥板块独立飘红，三通题材股则落入见光死的俗套中，游资运作的特征一览无余。鉴于前期强势股纷纷回潮，又无新生新点得到凝聚，目前个股的可操作性趋于下降。总体来看，市场处在上有压力下有支撑的格局中，我们对未来政策的扶持依然有期待，但当前市场的心态相对微妙，消息面变化将直接牵动股价的起起落落，建议采用快进快出的方式来把握个股机会。(国元证券)

齐鲁证券:技术性调整还将延续

上午两市大盘低开高走，先扬后抑，在中石油破位下行的带动下，股指午后分别探至最低3552.59点和12885.09点，成交量同比微增。K线形态上看，连续四根抵抗下跌的小阴线，说明股指向下做空动力不足，若要向上反攻，也需热点和量能继续蓄势，在此之前股指还将维持窄幅震荡格局。

盘面看，多数个股处于调整态势，重庆路桥(600106)、太行水泥(600553)、四维控股(600145)、中通客车(000957)等近十只个股位列涨停，涨幅在5%以上的个股不足50只，数据同比基本持平，热点板块数量大幅减少，只有水泥、航空逆市飘红，环保、传媒、奥运、石油、地产、商业百货相对抗跌，显示市场做多量能仍然有限。生物制药、煤炭、软件开发等近期强势板块今日跌幅均超过了2%，股期概念、有色金属、酿酒食品、新能源等亦出现了不同程度的调整。

从技术上看，各项短线技术指标仍有内在的调整需求，四连阴连续下挫，短线有望持考验30均线的支撑力度。建议投资者逢低选择煤炭、农业、新能源、券商股、奥运、商业连锁等板块个股谨慎持股。 (齐鲁证券)

大时代投资:等待地震灾害明朗和地震哀伤情绪缓和

周二早市大盘顺势低开，冲高5、10日均线后震荡回落，量能继续保持在较低状态，投资人持股心态平稳。盘面来看，金融、地产、钢铁在连续调整后有所走强，医药、煤炭出现调整，水泥建材获利回吐，并伴随量能的放大，短线注意逢高获利了结。反映干散货运价指数的BDI指数再创新高刺激中国远洋(601919)等航运股持续走强，航空股也在人民币汇率创新高的背景下整体走强，不过国际油价迭创新高，对航空股还是要抱以谨慎。

技术上，大盘下档20、30日均线和上档5、10日线日益交织，目前仅仅60余点的空间，短线大盘震荡幅度日益缩窄，技术面临变盘契机。个股走势来看，中石油业已破位再度考验17元整数关和16.70发行价，中石化还在苦苦支撑；"万保金招"四朵地产金花相继破位，中行、交行破位，其他银行处于破位边缘。不过这些权重股量能均呈现逐渐萎缩态势，反映再度杀跌动能不足。考虑石油石化、银行、地产的调整势头未改、权重地位和题材热点轮动速度很快，建议投资人暂时保持谨慎，多做选股和心态功课，时时关注地震救灾进展情况、权重股走势和量能变化。总体来说，4.24日的高开缺口、3000点的政策底和久跌不下的3500点整数关均对指数构成强烈支撑，大盘下行空间有限，更可能的是维持短期均线处的整理和充分换手，以等待地震灾害的明朗和投资人哀伤心理的缓和。总体来说，指数至3500点支撑区域时将有二次进场良机，再度回抽，只有买进。(大时代投资)

部分基金认为:区间震荡将是下阶段市场主方向

虽然承受着高企的宏观经济数据的压力，但A股市场仍然保持着相当程度的强势。展望下阶段市场，有基金认为，市场的政策底部将具有相当的有效性，目前短线资金和热钱的推动作用比较明显，在盘面上显示出板块热点轮动和区间震荡的特点。下阶段市场仍有可能出现大波动，但其间投资机会仍将频频出现。

板块轮动明显

汇丰晋信基金公司指出，近期市场表现比较活跃，板块轮动的特征比较明显，在连续反弹后市场人气已经得到了一定程度的恢复。但是板块表现的持续性仍然不佳。权重股整体拖累市场，高企的宏观经济数据引发了市场对进一步紧缩政策的担忧。

突发事件成为影响近期板块表现的主要因素，带有灾后重建或抗震救灾概念的个股近期表现突出，主要有交通仓储、医药、建材等；由于水电设施、通信设施以及灾害可能带来的巨大损失，直接导致了供水供气、保险、通信等板块跌幅居前。

前期随着A股市场持续下跌幅度越来越大，境内投资者一片悲观，而境外投资者对于A股的兴趣似乎越来越浓。有数据显示，在4月份所有7只公布资产数据的QFII A股基金当中，仅有2只继续呈现净赎回状态，其余5只转而变为净申购，其中以iShare新华富时A50中国基金及标智沪深300中国指数基金净申购的幅度最高，前者基金份额增长幅度高达265%，后者也达到了229%，而iShare新华富时A50中国基金在这波A股反弹行情中业绩表现也处于相对领先的位置。目前19家QFII基金的最新资产规模由59.45亿美元增长至83.96亿美元，整体单月增长幅度高达41.22%。此外，QFII额度停批长达一年多之后，证监会再度启动QFII资格审批，近期QFII纷纷申请增加额度，部分新的境外投资机构也提出了QFII资格的申请。这也可以从另一个角度显示出目前A股市场的投资价值正在显现。

未来或仍将有大波动

从国际上看，4月份各国股市也展开反弹，A股市场受印花税率下调等政策刺激同样出现弹升走势。不过，基金研究机构理柏研究主管冯志源提醒说，从历史经验看，政策出台的确会短暂改变市场投资信心与气氛，但不能改变市场趋势。因此投资者不能单纯期待政策呵护，特别是在激情过后，投资者必须冷静重新思考并检视A股投资价值是否已现，真正具有本质的投资价值才是支撑行情最关键的因素。他指出，继2月CPI创下8.7%后，3月、4月CPI仍维持在高位，第一季国内生产总值(GDP)同比增长10.6%，比上年同期下降1.1%，通胀减损经济成长的疑虑仍是影响市场信心的关键因素。

汇丰晋信基金也指出，宏观面的压力仍将制约后市的走向，高CPI使得高通胀的压力挥之不去，在高通胀以及人民币升值的情况下，企业盈利能力必然会受到影响，这也是目前投资者最关注的问题。同时，从市场热点看，短线资金和热钱的推动作用比较明显，高抛低吸将是这类资金最主要的操作特点，所以在盘面上就显示出板块热点的轮动和区间震荡。汇丰晋信基金认为市场的政策底部仍将具有相当的有效性，区间震荡将是未来一段时间内市场运行的主要方向，其间投资机会仍会频频出现。

天治基金同样预期市场二季度运行的格局将以震荡上行为主，涨不快、跌不深可能是现阶段市场主要特征。投资人需要调整心态，应对市场变化。从行业上看，仍然长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业，包括商业零售、生物医药、食品饮料、替代能源、节能环保等，以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。

市场的政策底部仍将具有相当的有效性，区间震荡将是未来一段时间内市场运行的主要方向。（中国证券报 徐国杰）



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不应恐慌，要看今天晚上的消息面再行动。