主题：天灾面前 大盘今日为何跳水？

2008年05月20日 11:55
今天是四川大地震后的第八天，也是举国哀悼灾区人民的第二天；早盘沪指冲高以后，迅速回落。前期表现强劲的灾后重建概念板块遭市场资金抛弃，大盘走势疲软，无明显热点板块。为何大盘快速杀跌？在天灾面前，基金真的不顾自身利益全力护盘？游资推动的行情能走多远？

本文导读

疑问一:基金真用心托市？主流资金退缩游

疑问二:游资能否翘起大盘？

游资疯狂拉涨医药股 游资难以撬动大盘

疑问三:国难当头大小非借机减持？

"国难日"两市惊曝4笔大宗交易 厦门国贸大幅减持交通银行

疑问四:四川大地震受上市公司受灾状况怎样？

川渝板块:川企重伤直接经济损失670亿元

后市如何继续演绎？

专家预言红五月反弹概率大 准基金经理:长期投资正当时

机构看盘

广发华福:市场缺乏方向感 继续横向整理

早市大盘先扬后抑，继续震荡。盘面个股表现继续分化，医药、农业、煤炭、创投等热点板块都处于调整过程中，市场缺乏相对明显的方向感，横向整理波动依然为主要特点。成交量欠缺，使得股指难以打破盘整格局，短线来说应继续保持观望策略。(广发华福)

大时代投资:震荡幅度有限 不要期望过高

周二早盘股指强势震荡反弹，连续三天缩量回调之后，短线出现转机，从盘面看，金融、地产、钢铁等权重股企稳反弹，对股指有明显的支撑，同时通信科技、交运物流以及建材、电力等板块都出现异动，同时新能源、节能环保等题材股也逐步走强，投资者要重点关注。

从盘面看，权重股的走强是股指有所起色的主要原因，特别是金融股、地产股的止跌反弹。但是市场总体做多气氛并不是很浓厚，倒是市场热点题材股近期持续活跃，其中能源类、资源类个股持续活跃，值得关注。值得注意的是，目前股指调整，主要是受到地震影响，人气不够，但杀跌走势没有出现，也就是说此时风险较小。另外，从技术面看，已经出现连续三天的缩量整理，短线均线系统支撑较大，盘中再有调整绝对可以大胆买进，预计股指在未来2-3天时间将有转机。

对于目前股指走势，不要期望过高，不悲观同时也不能过于乐观，预计震荡幅度不会超过400点，主要还是短线机会。其中以金融、钢铁、煤炭石油等为主的稳定作用，以及以二线绩优股，题材股的反弹机会，将是近期市场的主要特点，投资者可以关注。(大时代投资)

申银万国: 成交量仍是问题所在

市场继续保持平稳，3600点成为波动的中枢，今天消息面并无太大的变化，全国的注意力焦点仍集中于抗震救灾上。早市股指平开后探低却并不深，10点之前又迅速拉起，重建概念的水泥股继续强势，涨幅前列出现了航空股的身影。同时，银行、保险等权重品种略有企稳，为市场反弹上涨带来一丝底气，只不过成交量仍是问题所在，如果仍象昨天那般仅仅只有千亿左右的成交，盘局在短期内不太会有太大的改变，建议多看少动，或提早布局于一些潜在题材刺激的品种，等待热点的下一波轮回。（申银万国）

主流资金退缩游资横行

沪深股市连跌三天，但成交量日益减少且显示出韧性。日K线三连阴，但并不像"三只乌鸦"，这一是因为指标股压盘迹象明显，二是因为大盘尾市常拉出稍长下影线。这种走势的真实含义是获利回吐和外围买盘同步消耗，多空双方暂时处于平衡状态。

基本面影响有待观察

本轮反弹迄今为五周，而大盘从4778点到5500点反弹耗时六周，所以股指至少再上攻一次的可能性较大，当然这还取决于消息面。中线而言，下方的"减印花税缺口"是不能回补的，否则3000点未必能撑住。双底一般是急涨急跌形成，横盘过久必堆积套牢盘，故双底难以成立。

技术面不敌基本面，基本面不敌政策面。目前技术面支撑大盘再度上涨，基本面和政策面也比较配合，要不然股指走势就可能变调。目前最重要的基本面是地震对宏观经济的影响，最重要的政策面是创业板、股指期货、红筹股回归、大盘股扩容能否延后等问题，投资者可在这些消息处于乐观期时积极参与，若这方面消息不好就该悠着点。

关于政策面，可能只有极少量机构有此研发能力，多数机构只能看基本面。此次地震由7.8级上调为8级，意味着能量扩大近一倍，灾后重建多半对应着信贷放松，至少是区域性放松，这会增加宏观调控的难度，该因素不可能是利多。地震会对某些公司形成利好，比如水泥股、医药股之类，但对整体经济是利空。地震即使未影响到GDP，也会影响到GDP的结构，即消费、净出口减少而投资增加，增减顶多抵消，而净出口减少会影响本币升值力度，最终为利空。还有，地震会使潜在的通胀压力增加，关于这点我们不好评判，只能继续观望。

大盘还有上涨动能

近期权重股大多低调而题材股活蹦乱跳，这表明主流资金不敢做盘但游资炒作欲望较强。在题材股中，最强的农业股已出现明显的调整，领涨股由灾后重建股担当，此类个股能延续多久是人气能否维持的重要因素之一。从沪综指看，60日和20日均线渐渐收敛，股指决定重大突破方向不会超过两周。估计股指还有个上拉过程，但能走多远取决于中石油、中石化以及金融和地产等个股的表现。

银行、地产、保险等股上涨空间有限，这些个股均有各自明显的问题，此处不再展开。中石油和中石化经营环境暂难转好，这主要是因地震，因地震会使控制通胀难度增加，故国家放开上游价格管制可能性大降。

权重股受压，但多数二三线股表现活跃，这造成未来股指还可能上涨，只是空间有所压缩。操作上，投资者暂可持股待涨，股指或有上摸3700点上方的可能，届时再视政策面、基本面情况决定如何操作不迟。(每日经济新闻 郑步春)

缩量调整 游资难以撬动大盘

上证指数3600点大关昨日虽然数次被破，但收市依然被多方顽强收复。沪市最后下跌19.47点，报收3604.76点，多空之间的搏杀依然呈现胶着状态，成交额大幅萎缩至685.2亿元；而深证成指也下跌了116.79点，只有中小板指数逆势飘红。

沪市已经连续三个交易日收出阴线，没能重温1999年"5·19"行情的幸福时刻。那么本轮反弹是否就此宣告结束呢？

主流资金继续"休眠"

从市场的表现来看，目前主力活动迹象的确不多，其中的板块活跃度和成交量都无法让人兴奋起来。

昨日依然是游资领衔的水泥股和医药股占据了涨停板的大部分位置，而这也是地震发生后的标准"救灾概念股"，因此游资的炒作也有一定基础，但是"救灾题材"只能维持短线行情，主力机构的介入也比较少，无法成为改变大盘走向的关键"先生"。

而成交量是另一个令人泄气的数据，沪市仅成交685.2亿元，较上周五的907亿又有大的缩减。从上周四、上周五至昨日，三个交易日里沪市成交连续阶梯下降，每天都有200亿到300亿元的萎缩。业内人士认为，虽然不排除目前特殊时期影响交易情绪的可能，但是在60日均线阻力面前，这种缩量的确不是很乐观，无量的调整往往趋于弱势，并非强势调整。

活跃股机构卖出多买进少

不仅仅是冷门股，即使是现在的活跃股，也很难看见机构买进的身影，更多却是出现在卖出榜之上。昨日交易所公开信息显示，深市涨停的国际实业(000159)，三大机构席位合计卖出2000多万元；另一只涨停的攀渝钛业(000515)，两大机构席位合计卖出1800多万元；而沪市涨停的中铁二局(600528)，一机构席位卖出了3300多万元。上述三只个股无一机构席位买入，而其他的活跃个股，虽然没有机构席位卖出，但是也没有机构买入，机构席位出多进少的迹象相当明显，套现依然是一些基金等主力机构的主要操作手法.

多空决战越来越近

业内人士指出，目前市场的缩量状态应该不会维持太久，多空决战的时间越来越近。

从技术上观察，反弹的强阻力60日均线正在下压，每天以16、17个点的速度下移，今日将运行至3716点附近，而已对市场形成支撑的30日均线则开始拐头向上，每天以10个点的速度上行，今日将上行至3500点附近。

由此可见，多空双方今日将在200点的空间内展开争夺，而这一空间还在以每日26到30点的速度被压缩，只需5到6个交易日便被完全压缩，届时市场必然面临方向性选择。

投资者在目前这种多空胶着状态下，最好的办法就是保持观望，而不要大举出手，等待市场最终方向明确之后，再参与其中。（每日经济新闻 黄晓义）



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"国难日"两市惊曝4笔大宗交易

沪深股市昨天发生4笔大宗交易，其中，中小板的恒宝股份(002104)的1笔大宗交易总金额达8236.8万元。

公开信息显示，恒宝股份(002104)大宗交易成交价格为每股17.16元，成交量为480万股，买方营业部为光大证券南京中山东路证券营业部，卖方营业部为光大证券丹阳中新路证券营业部。昨天恒宝股份二级市场价格收盘报17.31元。

沪市的中铁二局(600528)发生1笔大宗交易，成交价格为每股15.38元，成交量为154万股。昨天中铁二局(600528)二级市场价格封涨停，收报16.78元。宁沪高速(600377)发生1笔大宗交易，成交价格为每股7.72元，成交量为150万股，宁沪高速(600377)二级市场昨天收报7.81元。ST雅砻(600773)发生1笔大宗交易，成交价格为每股6.14元，成交量127.13万股，昨天ST雅砻(600773)二级市场价格收报6.4元。(上海证券报 许少业)

大小非解禁未造成交行股价大跌

交通银行（601328.SH，3328.HK）132.4亿限售股于上周五解禁，部分"小非"股东选择立即抛售套现。

厦门国贸（600755）昨天发布公告称，在上周五当天，该公司将所持交行990.3万股股份全部出售。这部分股份占交行总股本的0.02%。按照当天交行股票收盘价9.46元计算，厦门国贸此次套现9368.2385万元，而其初始投资金额为1798.33万元，其获利约7570万元，实现收益率320%。

除厦门国贸外，上海梅林（600073）、中恒集团（600252）和东方创业（600278）等交行的"小非"也曾在四五月间发布公告称，将择机出售所持交行股份。不过，到昨天为止，这3家公司尚未披露减持的消息。

交行大小非解禁后的两个交易日的数据显示，解禁并未造成交行股价的大幅下跌。上周五是解禁日，交行创出成交天量，成交额高达24.53亿元，全天下跌3.07%。昨天，交行低开高走，迅速翻红，全天微涨0.21%。

近日，海通证券(600837)等多家证券公司发布的研究报告对交行的长期投资价值仍持肯定态度。有机构认为，交行限售股解禁早已在预期之中，其压力已经释放了较长时间。

交行限售股解禁的时间表从其A股上市时即已确定，众多机构在限售股"出笼"前已经提前采取行动，回避潜在风险。指南针赢富数据显示，自今年初以来，券基账户持仓比例持续单边下降，中间很少出现反弹，散户持仓比例则持续单边上升。(北京晨报 李若愚)

川渝板块:川企重伤直接经济损失670亿元

汶川大强震注定要成为四川企业界刻苦铭心之痛。

《每日经济新闻》昨日获得一份截至5月18日黄昏的统计显示，四川至少有超过14000家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，其中工业企业重灾区集中在德阳、广元、绵阳、等地。

"从大企业到小企业，得到一个准确的数字，还需要一段时间"，昨日四川省经委参与摸底四川企业受灾影响的人士透露，"摸清家底"后，将制订工业灾后重建实施意见，其中包括多项支持政策。

川企"重伤"

全省14207家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，死亡1387人，受伤9798人。

剑南春损失10亿元；

龙蟒集团损失10亿余元；

蓝星机械厂房和机器设备损坏严重，房屋受损共计43幢；

德阳经济开发区企业有大量房屋出现裂缝，正在检修；

东汽汉旺本部受灾严重，办公大楼、叶片数控加工中心等17幢厂房和宿舍倒塌；

东电墙体普遍裂缝，厂房基础、设备基础、设备部件损坏，精度受损；

全市（德阳）全市工业企业绝大部分停产，主要人力物力投入抢险救灾。

上述公布在德阳市政府公众信息网上的统计信息，不过是汶川大地震后川企"重伤"的一幕。

在国新办昨日召开的发布会上，工业和信息化部副部长奚国华说，四川汶川大地震，造成了重大的人员伤亡和财产损失，给灾区的通信设施和工业生产带来了严重破坏。

奚国华指出，据不完全统计，有线交换局受损616个，无线基站累计受损16507个，传输光缆损毁10960皮长公里，造成四川重灾区7个县城及众多乡镇与外界通信中断。四川、重庆、甘肃等省市工矿企业在地震灾害中蒙受巨大损失。四川全省有14207家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，死亡1387人，受伤9798人。

《每日经济新闻》从确切渠道获悉，截至5月18日黄昏，在上述统计数据之外，四川工业企业企业间接经济损失超过640亿元。据四川省统计局数据，今年一季度四川省实现生产总值(GDP)2555.5亿元，其中第二产业增加值1213.2亿元。对比两组数据，本次汶川地震的经济损失超过了一季度四川第二产业增加值。

受灾全景

成都、德阳、绵阳、广元等地企业均损失惨重

据悉，目前被广为人知的是德阳、绵阳等地的企业受灾，而确切消息表明，在重灾区之外，川内资阳、眉山、达州等近20个区域也有企业受灾，上述奚国华公布的数据已经统计了这些区域受灾的企业数。

不过，上述数据没有计算阿坝地区的情况。据悉，知情人士透露，阿坝灾情严重，受灾数据正在收集中。

种种迹象表明，地动山摇之后的企业伤痛正在显现出来，尽管目前相关部门尚在收集详细的企业受灾情况，但《每日经济新闻》根据掌握的一份权威统计和众多公开信息的梳理，可大概勾勒出四川工业企业受灾的全景轮廓。

其中川内部分区域工业企业受灾如下（为不完全统计）:

德阳:4193户企业受灾，直接经济损失462亿元。（根据德阳方面统计，该市受灾工业企业户数4193户财产损失423.96亿元，全部损失745.6亿元。）

广元:6091户企业受灾，直接经济损失25.4亿元；

绵阳:1930户企业受灾，直接经济损失156.8亿元；

成都:133户企业受灾，直接经济损失11.09亿元；

雅安:140户企业受灾，直接经济损失4.06亿元；

乐山:232户企业受灾，直接经济损失1.79亿元；

南充:132户企业受灾，直接经济损失1.83亿元；

眉山:401户企业受灾，直接经济损失2.35亿元；

资阳:406户企业受灾，直接经济损失1.58亿元；

昨日《每日经济新闻》希望向四川省经委了解四川企业受灾情况，上述四川省经委工作人员向称"经委正在进行摸底调查，数据正在统计当中。"

银河证券首席经济学家左小蕾日前针对汶川地震撰文:"虽然总体的损失要到救灾告一段落以后才能最终统计出来，但是汶川地区的经济可能多年都不容易恢复起来。"

救灾三步走:救灾、统计、重建

第一步是要组织物力人力救灾，第二步收集各地企业受损情况，最后会针对性地制定重建方案

连日来，四川省经委忙着两件事:其一是组织物力人力救灾，其二是统计企业受灾情况。

对于前者，四川省经委每个部门都有专人在灾区救灾，后端在成都的人员以组织所需物资为主，"现在我们储备了20万吨成品油，送进去了1500台发电机、1000台切割机……"四川省经委一位相关负责人从5月12日至今，每天在办公室睡两三小时，他收到的前端求助电话一个接一个，昨天四川省经委刚刚派人去陕西和宁夏协调，请他们支援！

"企业损失很大"，据他透露，现在已在开展企业受损调查。据悉，省经委主要负责工业企业。据悉，四川省经委已经发出"512特大地震灾后恢复生产工业项目汇总表"和另外一份统计企业受损情况的调查表格和相关通知，个别区域数据在震后第二天即已收集。

四川省经委希望能尽快按照标准收集齐企业受损情况。四川省经委方面透露，此次"受灾面广、量大、程度前所未有"。据悉，统计除了厂房设备、成品、半成品、原辅材料等这些可以计算的直接经济损失外，还包括具有自主知识产权的东西。

在据悉，大企业的数据收集完之后，还有非常多的小企业也需要收集，上述人士称"比如与企业配套的企业，尤其是中小企业的损失很不好估量，另外还包括工业园区的损失"。

据悉，在数据收集完备之后，将针对出现面临解决的问题制订受灾企业重建实施意见。据介绍，实施意见包括对企业的多项目支持，如产业怎么样配套；恢复生产那些进行优先支持，比如银行、国土、环保部门如何配合，"搞一个重建的实施意见，昨天（前日）已经开了一个会，其中这是重要部分。

"接下来会考虑动员力量，组成混成编队，包括技术人员、专家等去指导企业重建"，参与四川省经委企业数据收集的人士透露，还会争取国家工业项目的支持，将一些项目落户到四川，并争取更多的项目支持。

四川省经委有人担心，受地震影响，可能会出现个别项目撤离，此时就需要尽快启动早先的储备项目建设进度。据《每日经济新闻》了解，这已纳入了四川省经委考虑范畴。据悉，在国外一些发生地震的国家曾多次出现增加对灾区的项目配套和建设。

连锁冲击波

地震可能拉低二季度GDP增速

川企直接受到地震影响，而在产业链条上，地震冲击还将带来的连锁的冲击波。

广发证券昨日发布的报告师援引分析人士观点指出，地震造成的直接经济损失将远超年初的雪灾，并可能拉低二季度GDP增速，还可能给全国劳动力供给和宏观调控政策带来影响。

以有色金属为例，联合证券分析师叶洮认为，受地震影响较大的是锌、铅、铝。按过去的产量推测，川渝地区的产量（能）占全国的大致比例为:锌矿7.7%、锌冶炼7.4%、铅矿15.8%、铅冶炼1.3%、氧化铝1.43%、铝冶炼4.2%。

联合证券报道指出，铅锌方面，矿山的受损恐较为严重，但由于矿山地处偏远，受损程度尚难以评估；锌冶炼受影响产能据安泰科最新的估计为35万吨。铝业方面，电解铝产能明确因地震严重受损的是阿坝铝厂12万吨产能。

对比雪灾，国家统计局公布的1-4月有色金属产量显示:受年初大面积雪灾影响，铝、铅、锌的产量增幅低于预期；而锡的产量减少10%以上。

国泰君安分析，四川是农业大省，地震对全国食品价格，尤其是猪肉价格会造成一些冲击。据统计，但四川农业占全国产值的6.5%，是第3大肉类生产省份、第1大猪肉生产省份、第5大粮食生产省份。猪肉产量超过全国产量10%，粮食产量超过7%。

另外，四川省去年原煤产量9557.7万吨，省内电煤消耗2100万吨左右，四川省是煤炭输出省之一。国泰君安报告预计，这对今年四川煤炭产量有一定影响。

昨日四川省经委一位负责人透露，未来两个月内，四川每天将从贵州调运50卡车煤炭，即每天3000吨。(每日经济新闻 张小军 黄清燕 吴晓晶)

游资疯狂拉涨医药股

周一两市大盘继续维持低调整理的走势，指数全天基本在上周五收盘点位下方运行，并且盘中个股交投清淡，成交量也出现大幅度的萎缩，最终上证指数下跌了19点，深成指下跌了116点。

3500附近是强力支撑

短期来看，随着成交量的持续萎缩，以及短期均线系统的收敛，大盘这种整理态势估计还会维持几天。当然市场最终会选择突破方向，并重新回到正常交易态势中，而大盘究竟是向上还是向下至少当前技术形态还不能给出准确的判断。坚持前期的判断，大盘短期内只要不跌破3500点附近的支撑，就存在构筑小双底并展开上攻的可能。

游资疯狂拉涨医药股

沪深龙虎榜公开的主力买卖T+0数据显示，周一买卖前五大中席位买入占优的股票仅有科达讯飞和西南药业(600666)两只，卖出占优的股票有攀渝钛业(000515)、狮头股份(600539)、中铁二局(600528)、国际实业(000159)等。

其中数据显示西南药业(600666)有大量游资介入，国际实业(000159)、攀渝钛业(000515)、科达讯飞、中铁二局有机构专用席位参与买卖。买入科达讯飞最多的是一家机构专用席位，共买入1333万元，占比14.13%。而国际实业则被多家机构专用席位大量卖出，据《大众证券报》龙虎榜数据显示，国际实业卖出前五大席位中，有三家机构专用席位，共卖出2135万元，占比6.94%。

西南药业:该股继上周四涨停，周五回调后，周一以10.03%再次封于涨停，据《大众证券报》龙虎榜数据显示，该股周一买入前五大席位里，游资集中的中国银河宁波和义路买入1578万元，占比8.34%，超排名第二的招商证券杭州湖墅南路715万元，其余三大买入席位华泰证券上海康定路、华泰证券广州体育东路、国信证券深圳深南中路，分别买入681万元、615万元、595万元，总计1891万元，占比9.99%。卖出前五大席位总计1232万元，仅占比6.51%。另据资料显示，上周四中国银河宁波和义路营业部曾买入该股2246.80万元，至今没有卖出，使得中国银河宁波和义路营业部现总计买入西南药业3824.80万元。

据沪深龙虎榜数据显示，西南药业周一被大单以14.80元的价格强势买入1121501股，90度直接拉至涨停，加上公司发布公告10转3股，使得该股以医药概念加送股，引来抢权行情。

整理态势还会维持几天

从热点来看，水泥板块炒作会维持较长的一段时间。大盘指标股的走势将最终决定市场的方向。预计短期内市场将会继续维持横盘整理的走势，操作中可持股保持观望。(大众证券报 黄都 李宇欣)

准基金经理:长期投资正当时

四川地震灾情牵动人心，对四川板块后市走势如何看待？博时基金公司数量组投资总监、博时特许价值基金拟任基金经理陈亮日前表示，全面评估四川上市公司的走势还需要时间，目前来看，地震的损失主要集中在山区，都不是经济腹地。陈亮同时表示，当前的A股市场估值水平已经进入相对合理的投资区间，从长期角度看，如果投资者具备一定的风险承受能力，投资正当时。

陈亮指出，从目前的市场状态来看，估值压力已得到了很大程度的消化。以2008年上市公司的业绩预测来计算，沪深300指数成份股的整体市盈率约为22倍，银行股约为16倍，地产股约为18到20倍，钢铁股约为14到15倍。通过市场的调整，估值压力已经得到较好的释放，而从投资的角度来看，这些蓝筹上市公司的估值水平已经进入较合理的投资区域。

陈亮表示，到目前为止，最让人担心的指标就是CPI，因为其他的经济指标都已进入了比较良性的状态。4月份CPI涨幅从上个月的8.3%升到8.5%，陈亮认为这个变化是预期之中的。从分类来看，食品价格月度环比下降了1.6%，与我们此前的预期基本一致，核心CPI也基本上维持在1-2%的波动区间，食品在其中贡献了80%的份额。从这个角度来看，CPI的水平由于食品价格的平缓下降、核心CPI的波动，已经处于高位盘整的状态。07年4月份比3月份的基数要低千分之二，所以如果维持高位盘整的话，那么4月份CPI涨幅从8.3到8.5，加上这千分之二，基本上属于正常的范围。同时，我们也看到一个比较好的现象，就是07年的5、6、7、8这四个月，CPI的上升速度非常快，如果我们现在CPI持平，会导致同比未来两、三个月逐渐好转，陈亮认为这对二级市场投资者也是一个好消息。（证券日报 庄少文）

专家预言红五月反弹概率大 沪指上限3800-4800

中信证券首席策略分析师程伟庆:

5月无太多负面因素

趋势分析:对当前行情，我们更愿意看作是反弹，因为长期不确定因素确实存在。不过，从目前各方面态势分析，5月份没有太多负面因素--上市公司业绩符合预期；4月份的经济数据预估还可以；5月份"大小非"解禁量不是特别大；基金在分红后会有补仓。如果新的数据出来非常好的话，我们会再作重新判别。

机会与风险:反弹还是反转对选股意义不大。从选股来讲，首先是超跌股，前段时间一些超跌的股票包括券商股、有色金属股都出现了一波有力度的反弹。我们更愿意关注一些安全边际高的股票，比如"涨价股"--煤炭、钢铁都有涨价预期。另外，景气度较高的工程机械也值得关注。长城证券研究所所长向威达:

反弹看高4200点以上

趋势分析:我们判断未来的行情将振荡向上。3000-4000点是大家认可的价值投资区域。加上政策的维护，从而奠定了今年后几个月不会出现持续暴跌的情况。但导致前一阶段市场持续暴跌的不确定性因素仍然存在，再加上2008-2009年大规模"大小非"解禁，未来行情可能充满振荡。

机会与风险:目前行情从本质上讲仍然是一个反弹，我们看高到4200点以上。我们认为后面几个月跌破3000点的可能性并不大。反弹过程中的投资机会在于寻求确定性的成长机会，我们继续推荐医药、造纸、煤炭和太阳能板块。比如太阳能，我们推荐天威保变(600550)、川投能源(600674)、安泰科技(000969)。另外，去年4季度跌幅较大的主流板块中的金融、地产也值得关注。广发证券首席策略分析师游文峰:

5月行情偏乐观

趋势分析:由于政策利好推动，5月股市行情偏乐观，未来2-3个月将是今年最有可能获得较好收益的时间段，股指将在3200-4000点之间振荡。如果4月份CPI、PPI数据出来之后显示有所回落，则说明宏观面最坏的时期已经过去，市场情绪将进一步好转。

机会与风险:看好两类行业机会:一是前期超跌的强周期股票，包括券商、金融和地产；还有是传导价格能力强的防御型品种，包括煤炭、运输和零售。回避纯粹由资金推动、业绩一般、被高度炒作的个股，包括农业板块的很多股票。

平安证券首席策略分析师李先明:

振荡向上概率大

趋势分析:随着市场气氛逐步好转、阶段性经济数据的改善、上市公司业绩的明朗以及未来进一步政策利好预期，5月A股市场维持振荡向上格局的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间有望在3600-4500点。

机会与风险:5月将是轮涨的走势，重点关注的行业包括金融、地产和煤炭。个股方面我们重点关注房地产龙头万科A(000002)、煤炭股中的中国神华(601088)，其煤价上涨幅度远高于其他动力煤企业；另外还有金融业的中信证券(600030)和兴业银行(601166)。

招商证券首席策略分析师赵建兴:

大盘将冲高回落

趋势分析:5月大盘将冲高回落，"红五月"并不容易实现，因为5月往往是严厉宏观调控的始点，5月的宏观数据将成为政策预期分水岭。但在这一利空明朗之前，市场情绪仍然支持反弹的延续。另外，后续政策利好--如融资融券也有助于市场信心的恢复和反弹的延续。但我们仍然认为估值将制约反弹高度，在目前估值并不低的时候，我们对融资融券能否在事实上构成利好保持谨慎。

机会与风险:二季度可以适度参与反弹，但更重要的是为下半年做准备。在行业配置方面需要做到以下两点:一是重归价值发现，规避盈利调整；二是立足产业布局，迎接估值接轨。二季度超配的子行业包括煤炭、造纸、建筑工程、旅游、传媒、零售、医药、饮料、银行、地产、软件服务、通信设备等。个股方面建议关注中材国际(600970)、浦发银行(600000)、一汽轿车(000800)、鹏博士(600804)等。东方证券研究所所长梁宇峰:

市场反复不可避免

趋势分析:相对于政策性利好，目前高增长的企业盈利以及远低于历史均值的A股估值，对于市场未来运行具有重要意义。由于机构投资人尚未达成共识，市场不可避免会出现反复，但向上趋势不会发生改变。

机会与风险:5月投资逻辑仍在于通胀防御、企业盈利增长、纠正市场的错误定价以及政策预期。首先，在通胀背景下，一些有望受益于通胀的行业，如钢铁、煤炭以及建筑建材都值得期待。其次，在出口对中国经济增长贡献减少的同时，应该重点关注内需和成长主题下的行业，如食品饮料等。最后，建议投资者关注如银行、券商、有色金属等盈利看好而市场没有反映基本面变化的行业，以及受益于近期良好政策预期的石化行业。（新快报）

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