主题：万科A：9月销售额同比大增160.1% 推荐


　　评级机构：国信证券

　　公司9月销售额同比大增160.1%，再创国内房地产企业单月销售新纪录，前9月同比大增50.8%，超2009年全年。推盘节奏稳定及中小户型主打，是公司销售屡创佳绩、跑赢大市的主要原因。

　　我们预计四季度行业整体销售速度可能明显放缓，面对行业变化。公司有三个明显的优势：一是产品结构中主要面向自住购房者的普通住房比例高达90%左右，90平米以下套型占比约占六成；二是公司在售产品中装修房已经成为主流，当市场整体供应放量后，公司产品竞争力将得到进一步的体现；三是今年前三季度，公司推盘节奏早于市场整体，销售速度快于市场整体，这一方面使得公司避开了市场将面临的推盘高峰，另一方面，也减少了后期推盘的压力，全年销售受市场变化的影响较小。由于公司产品结构、特色上的优势依然存在，公司仍有望继续跑赢大市。

　　公司扩张步伐稳健，新增项目盈利前景好，预计2010年全年销售额有望逼近900亿，同比增长约40%。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.63、0.80和0.95元，每股资产净值9.2元，维持“推荐”评级。



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