主题：美的迎娶小天鹅几成定局 白电巨头竞争升级

美的电器2月25日发布公告称，将继续停牌至29日，这与小天鹅停牌截至时间高度“巧合”。在行业人士看来，这预示着美的电器最终收购小天鹅没有悬念。

　　家电行业经历此次洗牌之后，已经形成了优劣分化和赢家通吃的局面，尤其是，国内白电市场将呈现海尔、美的、海信、长虹、格力五大巨头驰骋竞争的态势。



而在资本市场上，这些巨头也备受追捧。

　　美的借小天鹅弥补短板

　　备受关注的小天鹅择偶事件因为长虹的提前退出而显得明朗起来，一场多方角逐的好戏成了美的的独角戏，志在必得的美的入主小天鹅似乎只是时间问题。

　　此前，在小天鹅24．01％的股份转让中，美的、长虹和外资企业意大利的默洛尼都参与了竞购，并收到了小天鹅“家长”——无锡国联发出的《受让要约书》。在无锡国联开出了16．54亿元的现金支付方式后，长虹2月16日发布公告，退出了竞购。

　　美的电器做足了价格准备。2月19日，美的公告启动35．56亿元的股票增发方案。但这笔资金将全部用于10个投资项目及补充流动资金，当中并未提及对小天鹅并购的资金安排。2月20日，美的集团又宣布发行18亿元短期融资券。有证券人士认为，18亿元短期融资券的抛出，实际上就是美的用来竞购小天鹅的专项资金。

　　当然，美的最终能否拿下小天鹅，还要视本轮最强大的竞争对手意大利默洛尼的最终报价。不过，据《华夏时报》报道，美的电器内部人士表示，为了本次收购，美的投入的资金不设上限。

　　对于美的自身而言，收购小天鹅将使得美的品牌、资产规模等多方面获利，战略意义非同凡响。美的制冷集团总裁方洪波在接受媒体采访时表示，美的集团冰洗产业要在2010年进入行业前两强。

　　“美的想在冰箱、洗衣机这块做大，而且前几年它已经布局这方面的业务，虽然成效一般，但它收购小天鹅是弥补其短板，而且也能达到产业整合的目的。”行业观察人士说。

　　白电巨头竞争升级

　　美的收购小天鹅仅仅是家电行业集中整合的一个缩影。

　　从2007年底至今，家电行业备受瞩目的莫过于家电巨头之间围绕白电资源进行的重新分配。在近期，美的有望成功收购小天鹅、长虹派驻高层进入华意压缩、美的进军冰箱压缩机、海信白电资产作价25．4亿注入科龙，这些热点事件成为年后家电淡季市场的亮点。

　　国信证券分析师认为，随着重组的到位，白电行业的产能已经迅速集中到行业前几大巨头手中，海尔、海信、美的、长虹、格力将成为这轮角逐的主要力量，资源重新分配后，将进行新一轮的市场份额分配。

　　在洗衣机行业，国家信息中心日前发布的《2007年度洗衣机国内市场白皮书》显示，从2007年销售份额占有率看，国内洗衣机市场，海尔达到23．4％，其它企业的市场份额都在10％以下。若美的电器成功入主小天鹅，将 “美的”、“荣事达”、“小天鹅”三个洗衣机品牌整合，市场份额将突破10％。洗衣行业将主要呈现两强竞争格局。

　　在空调行业，主要呈现三大龙头企业主导格局。业内最新的一份中国空调市场分析报告显示，2007年第四季度，格力、美的和海尔三大品牌占据市场七成多关注份额，形成市场一极。

　　相对于洗衣机、空调行业而言，冰箱行业的竞争格局或存悬念。中华商务网发布的最新数据显示，2007年海尔继续雄居老大位置，市场份额为19．4％；科龙位居市场第二，市场份额为8．5％；相比而言，被长虹收购的美菱在市场上表现强劲，上升至第三，美的、新飞紧随其后。寻找冰箱市场的机会，应该是美的未来几年的重点。

　　家电板块“豪门”盛宴进行时

　　在市场竞争上，各白电巨头卯足劲；在资本市场上，白电巨头备受追捧。

　　在近期A股市场的大幅调整中，家电板块虽然不像创投概念、3G概念那样火爆，但也是为数不多的稳健板块之一，长虹、美的、海尔、格力这四家行业龙头显现出极强的抗跌性。在其股价保持强势的背后，是机构投资者对内需启动、产业升级以及“家电下农村”政策做出的积极反应，绝大多数券商观点保持一致，家电行业2008还将保持高速增长。

　　中信金通证券分析师钱向劲分析称，考虑到在需求持续增长和行业集中度提升的双重背景下，家电行业正步入盈利的上升通道。

　　而对于那些“豪门级”家电制造业企业，如美的电器、格力电器和青岛海尔等，更是受到众多券商的推荐。比如美的电器，有申银万国、中信证券、国信证券、安信证券、光大证券、中投证券、天相投顾、东海证券等近十家机构给予了“买入”或“增持”的评级，看好美的优异的经营绩效和不断强化的行业龙头地位。美的2007年财报显示，2007年美的电器实现营业收入332．97亿元，同比增长57．28％；实现营业利润18．16亿元，同比增长115．41％。

　　而对格力电器，目前共有20家机构对该股作出评级，其中14家“买入”，5家“增持”，1家“中性”。

　　但相关机构也给予了风险提示，家电板块可能受到外需影响，出口下滑，人民币升值加快背景下的汇兑损益等因素的影响。



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