主题：华能国际：三季度业绩环比持平 静待定增完成

　　华能国际前三季度实现净利润31.5亿元，合EPS0.26元，同比减少24%。业绩略低于我们的预期。其中：三季度实现净利润11.2亿元，环比略增4%。我们认为，财务费用攀升以及实际税率的上升压低公司短期利润。

　　按当前盈利预测：2010-11年净利润分别为43亿、46亿元，EPS分别为0.35元、0.33元(考虑定增年底完成).

　　维持“审慎推荐”评级。当前股价对应2010、11年市盈率分别为19x和21x，属行业平均水平。短期内，定增若年底内完成将有助于公司降低财务费用，缓解财务压力；长期内，大股东持续支持为公司增长提供充足的潜力。




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