主题：保利地产：营收持续增长 积极拿地资产负债率名列前茅


　　10月25日，保利地产（600048）公布三季报。报告期内，保利地产的净利润获得大幅增长，同比增幅为69.87%，表现远超“招万金”。而三季度净利润的良好表现也带动1-9月份的归属上市公司净利润同比增长了28.21%。

　　营收保持持续增长

　　1-9月份实现净利22.91亿元

　　上半年，保利地产营业收入同比增长仅为35.63%，这一数字并不出众。而三季报显示，公司营业收入同比增幅进一步上扬，达到50.96%。与“招万金”三家上市房企巨头不同，它们的营业收入在上半年经历了逾100%的大幅增长后，三季度营收增幅明显回落。相比之下，保利地产营业收入则仍得以持续增长。

　　三季报数据显示，7-9月份，保利地产实现归属上市公司净利润6.63亿元，同比增长了69.87%；1-9月份实现归属上市公司净利润总额22.90亿元。而另据《证券日报》记者统计，1-9月份“招保万金”分别实现归属上市公司净利润总额32.72亿元、22.91亿元、14.40亿元以及14.27亿元，保利位居第二。

　　能够维持较高的净利润，或许和保利地产一贯推出的住宅产品结构有关。与三季度万科、金地等加大小户型和精装修的住宅供给不同，三季报显示本期保利地产处置广州滨江东的项目产生收益较多，这一区域的项目户型都在200㎡以上，盈利率较高。

　　“招保万金”资产负债率提升

　　保利高达78.91%

　　三季报同时显示，报告期内，保利地产预收款高达468.28亿元，占总负债43.35%；同时，公司长期借款同比增加了132.58%，由期初的268.47亿元增至期末470.97亿元。不过，近千亿的资金并未带给保利地产更多的货币资金——报表显示，保利地产所持货币资金不过136.87亿元。

　　这或许可以用保利在三季度频频拿地来解释。目前，保利地产拟建、在建项目128个，总占地面积2860万㎡，建筑面积约4231万㎡。而三季度保利新增项目13个，扩征用地2付，新增权益容积率面积421万㎡。

　　进一步的，报告期内公司存货增加了414.79亿元，同比增长了69.02%；而预付款项更是高达157.82亿元，充分显示了保利地产完工、未完工项目数量之多、涉及金额之巨大。

　　截至9月30日，万科资产负债率为73.75%、金地为72.26%，招商最低，仅为61.30%。保利以78.91%的资产负债率位居“招保万金”四大家族之首。

　　开拓商业地产

　　投资性房地产大幅增加

　　此外，三季报还显示，保利地产投资性房地产同比增长了365.12%，由期初的8.07亿元一举增至37.55亿元。公告显示，这主要由于南海保利水域、广州保利世贸中心等经营物业转入所致。

　　在楼市调控主要针对住宅领域的背景下，增加对商业地产也自有其道理。分析师人士认为商业地产周期性较弱，适合于长期持有。在这一点上，金地集团（600383）与保利地产可算是“英雄所见略同”，金地集团在三季度的投资性房地产暴涨了1707.17%，由期初的0.76亿元增至13.71亿元。


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