主题：万科A：符合预期


三季度单季销售额创公司历史记录，货币资金余额创公司历史记录。前三季度结算毛利率保持在38.8%的较高水平，每股收益0.298元。三季报称，预计四季度结算收入将超过前三季度总和。

股权激励各项条件符合预期


公司同时披露了2010年度股权激励计划草案，关于行权的主要条件：一是净利润增速指标，可以理解为行权期的净利润较授权日所在年度上一年的净利润复合增速不低于20%（ 略超20%）， 如 2010年12月授予，则2010年-2012年净利润较2009年净利润的复合增速需不低于20%；二是ROE，行权期需分别不低于14%、14.5%、15%。行权价8.89元。我们认为条件设定较为适中。



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