主题：中国石油跌2.2% 申万维持中性评级

10月29日消息，中国石油走低，现跌2.20%至9.33港元。申万发表报告称，维持中国石油中性评级，目标价9.2港币；目前股票估值在11.4倍的2010年市盈率和10.0倍的2011年市盈率，与行业平均水平11.2倍的2010年市盈率和10.1倍的10.1倍的2011年市盈率持平，预期2010年-2012年的每股收益分别为人民币0.73元、0.83元和0.92元，符合市场的一致预期。

　　报告称，原油产量符合预期，而天然气产量强于预期：高油价依然是拉动盈利的主要驱动因素。前三季度原油实现价格达到了71.76美元/桶，同比增长46%，成为前三季度主要的盈利驱动因素。实现天然气价达到3.74美元/千立方英尺，同比增长10%，主要是得益于井口气价自今年6月以来的上涨。前九个月，原油产量同比增长1.3%，符合预期；天然气产量同比增长10.5%，高于公司指引所述的6.7%的全年同比增速。

　　还称，目前天然气对公司的盈利贡献有限。在勘探和生产部门，天然气贡献了约12%的营业收入；而整个部门贡献了约70%的公司总收入。预期2010年全年天然气的收入贡献将低于10%。公司中亚进口部分的天然气依然亏损。前三季的实现气价为3.74美元/千立方英尺(折合人民币约0.88元/立方米)，进口气成本约为人民币2元/立方米。如果天然气定价机制不发生改变，亏损有很可能持续。申万预期天然气价格改革会进一步推进，但短期内定价机制调整概率不大。


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