主题：金融街：期待四季度结算带来的业绩提升

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中金公司：白宏炜 雍莹雪 2010-10-29 评级类别 推荐 EPS预测 2009年 2010年 2011年 成长性 09-10年 10-11年
评级变动 维持 15.56% 17.31%
报告日昨收盘价: 7.4 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“推荐”投资评级。

2010 年前三季度每股收益 0.22 元
金融街前三季度录得主营业务收入 32.6 亿元，同比上升
15%。去年同期投资性房地产录得公允价值重估收益 7.9
亿元，而本期没有此项收益，因此净利润同比下滑 31%
至 6.6 亿元，合每股收益 0.22 元；剔除非经常性损益后
净利润同比上升 113%。
正面：
毛利率上升 6 个百分点至 37%：主要受结算均价上
升以及租金上涨影响，房地产开发、物业租赁和经
营业务的毛利水平均有提升。
合约销售额有望大幅提升：期末预收账款 52 亿元，
比年初增加 83%；第四季度公司推盘项目的集中放
量将带来充裕的销售回款。
负面：
财务压力增加，主要源于土地购置和工程款支出较
多。期内土地和工程款共支出 109 亿元，相当于去
年同期 4 倍，因此经营活动现金流下降 271%至负 60
亿元，在手现金也比年初下降 34%至 87


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