主题：特变电工 业绩增长 步入快速增长良性发展轨道

　　信息：
　　特变电工（600089）今日公布2010年三季报：2010年1-9月，营业总收入128.80亿元，同比增长20%；净利润13.71亿元，同比增长12%；基本每股收益0.75元。
　　评论：
　　特变电工（600089）业绩基本符合预期，前三季度业绩增长主要原因为：（1）受益于输变电市场需求旺盛，公司营业收入同比增长20%；（2）由于行业竞争加剧，原材料价格波动较大，产品毛利率同比下降1.36个百分点至22.29%；（3）资产减值损失7829万元，同比增长599%，主要系公司按比例计提的坏账准备增加所致。（4）投资收益1.12亿元，同比增长120%,主要系子公司新疆众和收益增加及公司出售新疆国际实业股票获得收益所致。（5）营业外收入和支出变化较大，均系子公司沈阳变压器集团搬迁所致。
　　特变电工目前已步入快速增长、良性发展的轨道，变压器龙头地位稳固，新能源项目逐步发展，是一个较为优质的公司。特高压启动和十二五规划的出台，可能会提升公司业绩并刺激公司股价。我们预计公司2010、2011年基本每股收益分别为0.92、1.21元，市盈率分别为21、16倍，相对偏低，维持“增持”的投资评级。


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