主题：福田汽车：股价在32元左右 给予推荐评级


事件：

报告期内，营业总收入119亿元，同比减少4.7%；利润总额5.25亿元，同比增长46.3%，；归属母公司净利润4.42亿元，同比增长80%；每股收益0.42元，同比增长56.9%，1-9月份累计每股收益1.51元，同比增长97.6%。

点评如下：

1.3季度福田汽车销售商用车14.7万辆，同比下降5.5%，乘用车2421辆，同比下降38%。市场与去年同期相比出现微幅下滑，但由于结构调整，销售收入下降幅度小于销量下降幅度。

2.福田汽车3季度净利润大幅增长的原因主要是源于销售费用和管理费用大幅减少所致，去年同期较大的研发支出和商务促销政策使销售费用和管理费用额度过大，今年相应减少。

3.二级市场股价27.07元，10年市盈率12.9倍，估值水平偏低，按15倍市盈率算，股价在32元左右，仍有一定的上涨空间，给予推荐评级。



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