主题：中金推荐地产龙头股

楼市调控期，万科有意出手并购。针对市场上万科欲收购深圳建设集团71%股权的消息，万科集团相关负责人表示，万科的确提出了收购意向，但是此事仍在磋商阶段，尚未签署任何合约。

有证券分析师称，虽然万科的并购行动尚有很多不确定性，但也透露出地产行业的很多信息，即在国家对房地产行业进行调控的时期，各地产龙头将利用手中的资源加速扩张，通过并购等各种方式吞并一些面临困境的小型地产公司，进一步提高市场占有率，而这对各地产龙头无疑是一巨大利好。

三季度地产并购火热

事实上，房地产行业的并购一直就很火热。清科研究中心近日发布的《2010年第三季度中国并购市场研究报告》显示，今年第三季度，房地产成为并购活动最为活跃的行业，共完成20起并购案例。

清科研究认为，4月份以来，国家出台了一系列严厉的房地产调控措施，在银行贷款收紧、楼市成交量下跌、潜在购买者处于观望的压力下，一些规模较小的房地产企业出现成交量骤降、回笼资金困难，成为其他企业的扩张对象，资金链方面的压力促使房地产行业开始洗牌，行业并购整合加速。

二级市场上，各地产龙头股近期表现都很耀眼，万科A的股价已从6.65元的低点回到10元附近，保利地产、华侨城A、陆家嘴、招商地产和新湖中宝等近期涨幅也都接近20%。太平洋证券房地产分析师周炯在其四季度投资策略报告中，再度提出目前买地产股比买房划算。

行业盈利远超预期

中金公司研究部研究员白宏炜和宁静鞭发布研报认为，地产行业过严过密的调控政策已经进入尾声，股价已经充分反映了政策负面影响；良好的销售使得2011年业绩增长确定性高；近期楼市调整将有利于部分资金转买房地产股票。

报告表示，上调地产行业部分公司2010/2011年盈利预测，以反映对于目前房价趋向稳定的预期，之前曾将2010年的房价名义涨幅假设调整为-15%，2011年名义涨幅假设为0%。站在三季度末来看，这一假设已经是过于保守。目前的房价基本维持在2009年底或者略微超过2009年平均水平，主要的龙头公司销售均价和销售金额都维持在较好水平。往前看，市场对于大幅价格调整的预期已经基本消除，而目前较好的销售表现将带来未来两年更高的盈利确定性。

报告称，凭借资金优势，行业集中度将明显提升，看好龙头地产公司。目前的各项政策，尤其是信贷、打击屯地和资金监管等要求都将抑制小公司的发展，而以周转为策略的全国及地方龙头企业将凭借其资金和品牌优势加快发展，报告认为龙头地产公司将有望实现20%以上的年增速。

推荐各类地产龙头

中金公司的报告上调了部分行业龙头公司评级。白宏炜写到，基于估值和销售数据，上调了A股保利地产及H股远洋地产的评级至推荐，上调了碧桂园、绿城和深圳控股评级至审慎推荐。

而具体的股票建议方面，白宏炜称看好三类地产公司的表现：一是具有良好销售数据的全国及地方龙头地产公司，如万科、保利地产、金地集团、招商地产；二是商业类地产公司，如金融街、浦东金桥；三是具有明显估值优势的二三线地产公司，如首开股份、滨江集团。

中金也提醒，目前投资地产股主要需面临的风险有两种，一是需求萎缩高于预期，出现大幅度房价调整；另外也可能房价继续上涨，将继续面临新的调控政策。

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