主题：中集集团：前三季度奠定全年丰收基础

安信证券 张仲杰

　　公司1-9月份实现销售收入381.8亿元，同比增长174.94%；归属于母公司股东的净利润23.2亿元，同比增长199.7%，实现每股收益0.87元。业绩情况符合市场预期。

　　2010年1-9月，公司干箱累计销量为91.63万TEU，上年同期仅为1.52万TEU；冷藏箱累计销量为5.83万TEU，比上年同期增长99.50%；特种箱累计销量4.11万TEU，比上年同期增长11.45%。我们估计全年干箱销量可望达到120万TEU。随着全球经济形势的逐步好转，预计2010年公司集装箱业务继续增长。

　　2010年1-9月，公司车辆累计销量为11.45万台，比上年同期增长64.29%。结合目前情况推测，我们估计全年可望超过12万台。

　　公司海工业务进展顺利，公司成为国家能源海洋石油钻井平台研发中心，这意味着公司技术水平的先进性。深水平台COSLPIONEER已经在10月27日交付，另一座SchahinH200试航顺利，预计年底以前交付。公司自主研发并建造的首制船SSCVⅡ是集海上重型起重作业、甲板货物储存及生活居住功能为一体的非对称半潜海洋平台。2座深水平台的顺利交付为公司海工业务的发展奠定了基础，我们预计明年公司的海工订单可望至少新增10亿美元。

　　随着以LNG气体为代表的清洁能源应用的日益广泛，以及对深海油气开采的加速进行，2011年能源化工设备和海洋工程设备的进展值得期待。

　　三季报披露的投资收益低于预期，我们将2010年每股收益从1.14元下调至0.98元，维持2011、2012年每股收益1.38、1.83元的盈利预测。按照2011年15倍PE估值，对应合理股价20.7元，10月31日收盘价17.02元，维持“买入-A”的投资评级。



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