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主题:广发证券:维持海南航空“买入”评级
公司前三季度业绩高达0.445元,远远超过市场预测,业绩环比增幅仅次于南航。我们预计公司可能是2011年增长最快的航空公司,理由如下:(1)虽然世博会之后需求增速会有所下滑,但是供给压力不大,因此行业仍处于景气周期中。(2)公司在四大核心机场投放的运力较少,受世博和亚运的影响小,今年增速远低于三大航,但是未来两年需求增速稳定性好,会高于三大航。(3)公司短程航线比例最低,甚至低于国航,同时主要干线航线少,因此未来两年受高铁的冲击最小。(4)公司未来两年运力投放速度高达15%,远远高于行业10%-11%的水平,将会获得更高的需求弹性。(5)作为海南本土企业,运力投放比例最大,国际旅游岛的盛宴,公司可能独占鳌头。
我们上调公司2010-2012年每股盈利预测至0.65、0.76和0.94元。考虑到公司业绩的增速和稳定性都要好于三大航,按2011年15倍PE,给予公司目标价11.4元,维持“买入”评级。
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