主题：中国石油：业绩平稳增长



　　今年前三季度，公司实现营业收入10480.99亿元，同比增长53.51%；实现归属于母公司股东净利润999.10亿元(折合每股收益0.55元)，同比增长23.12%。

　　业绩预测。我们预计公司2010年净利润同比增长我们预计下半年原油价格在70-90美元/桶之间波动，油价的窄幅波动将有助于油气勘探与开采、炼化业务的稳定。6月1日天然气提价后，天然气与管道业务的盈利能力提升，将带动该板块盈利的增长。10月26日国内成品油价格上调，将有助于四季度炼油业务获得不错盈利。我们维持之前的盈利预测，预计公司2010-2012年EPS分别为0.72、0.78、0.84元。

　　维持“增持”投资评级。按照“上游资源价值量+下游资产合理价值=公司股票合理价值”原则，我们认为公司股票合理价值为12.28元，维持“增持”投资评级。


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