主题：现代产业体系提振 49只机械设备股创新高

　　11月以来，随着大盘快速震荡上扬，268只A股纷纷创出历史新高。在这些创新高的股票中，机械设备股多达49只，占比18.28%。如此强劲的上涨，与机械设备股具有明显的抗通胀预期有关。众多研究机构认为，从需求、成本、政策、估值等因素判断，仍维持行业“推荐”评级。

　　88.46%业绩预告公司预喜

　　据《证券日报》市场研究中心与财汇资讯最新统计，机械设备（申万一级）行业中有104家公司发布2010年度业绩预告，其中，92家公司预喜，占该行业上市公司总数的39.83%，占该行业已公布业绩预告公司的88.46%，由于基础设施建设投入加大，机械设备行业全面回暖。

　　今年前三季度，机械设备行业每股收益为0.3706元、每股净资产3.7536元、每股营业总收入4.5584元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0606元、净资产收益率为9.8648%；以11月5日收盘价计算，机械设备板块动态市盈率为39.579倍（行业数据均为加权平均所得）。

　　具体来看，该行业27家个股预喜，其中，沈阳机床(000410,股吧)、京山轻机(000821,股吧)、厦工股份(600815,股吧)、方正电机(002196,股吧)、中集集团(000039,股吧)、拓日新能(002218,股吧)、精功科技(002006,股吧)、江特电机(002176,股吧)、山河智能(002097,股吧)、方圆支承(002147,股吧)、河北宣工(000923,股吧)、汇川技术(300124,股吧)、柳工、山推股份(000680,股吧)等14家个股业绩预增超过100%。沈阳机床由于大额补助利润增长，2010年三季报披露，2010年1-12月公司净利润预计为18500万元。上年同期：净利润2703.52万元，每股收益0.05元。业绩变动原因为，公司已收到大额政府补助,全年利润大增。

　　由于经济向好工程机械需求量增加，山推股份业绩增长。公司公告称，预计2010年度每股收益约0.84至1.12元,净利润约63321至84428万元(上年同期净利润为42214万元）。业绩变动原因为，因国内宏观经济的进一步向好和市场需求量的攀升，报告期内主营产品业绩较去年同期有较大幅度提升。

　　另外，该行业中有44家公司略增；16家公司续盈；中捷股份(002021,股吧)、上风高科(000967,股吧)、*ST思达、*ST阿继、东睦股份(600114,股吧)等5家公司扭亏，其中，中捷股份随行业回暖实现扭亏，2010年三季报披露，预计2010年将扭亏为盈，净利润为4700-5200万元，09年净利润-8619万元。变动原因为，缝纫机行业快速回暖使公司主营业务收入较上年同期大幅增长。

　　现代产业体系提振行业景气

　　由于传统制造业、新兴产业、现代能源产业、现代农业、综合运输体系建设等都是未来重点发展的产业，因此以工程机械为代表的机械行业无疑发挥着重要作用。首先，未来人工成本上涨趋势明确，这将使工程机械的应用率越来越高，单位固定资产投资将更明显地拉动工程机械的需求。其次，目前国内工程机械行业规模占全球的比重只有20%左右，并且挖掘机等产品的市场占有率不高，进口替代空间较大。再次，城市化和新农村建设是十二五规划的重点，将带动工程机械的需求持续增长。

　　上市公司中，工程机械一线龙头三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)、徐工机械(000425,股吧)均规划2015年达到1000亿元收入规模，二线企业柳工、山推股份也规划达到500亿收入规模。国泰君安认为，工程机械行业短期受益流动性和业绩高增长利好，中期受益城市化和新农村建设、替代人工、行业整合。

　　9月份工程机械主要产品产量均保持了2010年以来的增长态势，尽管受季节因素影响个别产品产量出现了小幅的环比下降，但较去年同期相比均实现了大幅增长。其中，起重机产量同比增长了8.97%；挖掘、铲土运输机械同比增长了35.56%；混凝土机械同比增长了11.76%。

　　三季报显示，前三季度工程机械并没有受到楼市调控的影响，盈利增势依旧迅猛；机床工具行业盈利增速虽有回落，但仍在恢复之中；而电气设备由于发电设备和一次输电设备需求增速下滑，表现相对平稳；重矿机械部分公司订单增长，盈利降幅也有收窄。

　　展望未来，民族证券预计整个机械行业仍将维持稳定增长，子行业中，工程机械和机床工具增速可能下滑，但仍将维持增势，重矿机械预计复苏可能加速，电力设备相对平稳。鉴于整个经济中充满了流动性，民族证券将行业评级上调为推荐，未来关注重点为两大块：一是符合结构调整方向的低碳经济，主要为核电、光伏和高铁；二是未来经营情况可能改善的重矿机械。此外，每年年末都是重组股和高送配股活跃的季节，可予重点关注。

　　下半年享受估值“泡沫”

　　机械行业是国家战略支柱产业，“十二五”规划好于预期，根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，未来10年将集中发展7大战略性新兴产业，其中将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业。到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。分析人士指出，工程机械行业“十二五”规划预测，到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元人民币，年平均增长率大约为17%，其中出口占200亿美元左右，成为第一大出口国。

　　“城镇化投资主线”再次得到了市场的验证。今年新开工项目增长率因去年高基数而回落，但是工程机械销售全年超预期。虽然今年部分行业的固定资产投资增速下降，但是与基建与房地产相关的投资仍保持较高增长，城镇化的大趋势对工程机械的拉动完全超出市场预期。城镇化正是通过高速铁路的建设来加快完成的，同时区域振兴也拉动了工程机械需求。

　　招商证券(600999,股吧)认为，上半年机械行业受业绩推动，下半年则将享受估值泡沫。之所以说是“泡沫”，是因为市场普遍认为机械股的合理估值是15倍，而受益中国产业结构升级的机械装备制造业，合理动态市盈率在20倍左右，所以称之为“享受泡沫”。2007年机械行业市盈率曾达到30倍，今年相比具有相似之处：内需强劲；新兴经济体的通胀尚未传导至全球；进入缓慢的加息周期，经济增长信心在回升；人民币资产处于快速升值阶段。与2007年相比不同之处在于：经济增长方式转变，固定资产投资在行业和区域发生了变化，欧美经济复苏乏力。当然，投资周期性行业最重要的是把握投资时点，即使是长期看好，短期政策和预期波动都可能影响估值，从需求、成本、政策、估值等因素判断，仍维持行业“推荐”评级，但短期涨幅较大勿追涨。



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