主题：假若连续加息地产股将会怎样？

加息周期并不一定影响地产股的超额收益。1993年以来，5次加息年度中，仅1995年万科A跑输上证综指（和当年万科净利润首次负增长有关），其余4次均相对上证指数取得正收益；而5次降息年度中，1998年、1999年、2002年3次，万科A却较上证指数取得负收益。

从日本和美国的案例看：

日本：从1989年5月以来，日本地产龙头“三菱地所”有两次较日经指数出现明显的超额收益。这两次超额收益与日本经济及房价走势明显趋同，而与CPI及利率并没有明显一致性。


美国：2004年5月美国进入加息周期，但美国地产龙头“PHM”股价仍一路上扬直至2005年8月达到高点，其间股价上涨约88%。

最后明确一个逻辑：就政策而言，只有完全针对地产业的政策才会根本左右地产股走势。加息，绝不是完全针对地产业的调控政策，其理应不是判断地产股走势的决定性因素。

短期地产股决定因素仍是“政策、量、价”，有市场人士认为：未来调控政策再次全面性收紧的可能性基本没有，而地产股低估值以及确定性的业绩仍极具吸引力，继续坚持“看好”地产板块


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