主题：房地产：行业相对估值优势上升 成交回暖

　　新房成交情况

　　北京、上海成交上升，深圳环比下降。北京成交31.1万平米，环比上升81%；上海成交34.6万平米，环比上升6%；深圳成交4.9万平米，环比下降42%。三市去化周期分别为7.9、3和6.1个月。

　　二、三线成交量上升城市有8个，占比32%。成交量上升幅度最大的是合肥、温州和武汉，幅度分别为41%、27%和19%。成交量下降幅度居前的城市是徐州、扬州和哈尔滨，幅度分别为-66%、-58%和-43%。

　　二手房成交情况

　　北京成交31.4万平米，环比下降26%；天津成交12.3万平米，环比下降16%；深圳成交16.8万平米，环比下降72%；杭州成交2.7万平米，环比下降12%。北京、深圳降幅较大主要是由于上周基数较高。

　　均价方面，天津、深圳和杭州分别下降1%、2%和1%。

　　土地市场

　　北京本周推出3 宗14 万平米，成交2 宗16.3 万平米；上海无推出无成交；深圳无推出无成交。

　　本周土地推出量较高的是天津和重庆，分别推出21宗110万平米和24宗66.5万平米；成交方面大连和广州最为活跃，分别成交3宗49万平米和3宗33.6万平米。

　　投资策略

　　近期市场估值重心的上移和地产股的滞涨加大了地产股的估值优势。我们统计，自加息以来上证指数和深证成指分别上涨6.9%和9.2%，而地产指数仅上涨0.3%。目前行业内重点公司10年市盈率约为15-17倍，11年市盈率10-12倍，相对估值优势明显。

　　短期虽然调控政策不可能退出，但购房者对未来房价下跌趋势的预期也并没有形成，在货币政策未转向之前，上市公司经营受调控产生负面影响有限，地产股从长期投资角度已值得买入，推荐万科、保利、华业地产、北京城建、冠城大通、首开股份、金融街。



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