主题：同方股份：LED照明业务崛起 维持“买入”评级

　　投资要点：LED项目进展加速，微电子资产注入意味深长新设子公司，从事南通LED项目的设备采购公司公告称出资5亿元成立南通同方半导体有限公司，从事LED背光源模组及LED照明产品的生产开发，并且将前期采购MOCVD设备的余款1.72亿元

　　以资本金的形式投入到新设的公司中用于设备采购。我们认为市场对公司LED背源模组产品有一定的接受时间，短期内不会给公司贡献较高的业绩，当下仍以自用为主，有利于公司数字电视产品毛利率水平的提高。LED照明芯片方面，公司的技术和国外先进水平比仍有一定的差距，不过和飞利浦的合作能够让合资公司享受到相关的专利技术，再结合公司在照明项目实施中的经验，预计LED照明业务的崛起能够指日可待。

　　投资评级：我们维持公司未来3年的EPS不变，维持“买入”评级，目标价38.7元。


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