主题：远兴能源：煤炭业务高成长确定，甲醇业务盈利有望持续


盈利预测与估值评级
预计公司 2010—2013 年 EPS 分别为 0.14 元、0.56 元、0.78 元和 1.35 元。
鉴于公司确定性的高增长以及未来甲醇业务反转的预期，我们给予公司“买
入”评级，公司“十二五”期间，业绩的复合增长率达 70%以上，给予 30
倍的 PE，目标价 16.8 元。
关键假设
目前湾图沟吨煤净利 100 元以上，精煤吨煤净利 130 元，2010 年以后保持
不变。
2010 年湾图沟产量 260 万吨、2011—2012 分别为 400、600 万吨，2013
年纳林和二号矿投产。
目前甲醇价格 3000 元/吨，2011 年保持在 2500 元/吨以上。
有别于大众的认识
湾图沟煤矿产能增长迅速，目前该矿一个工作面产能 300 万吨，明年平硐建
设后矿井提升能力大大加强，未来第二个 300 万吨工作面投产后，核定产能
将达到 600 万吨，实际产能 800 万吨左右。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。