主题：地产股又遭券商集体唱空

周四地产股的异军突起看来又是昙花一现。虽然当日该板块一度领涨大盘，然而其后劲明显不足，昨日重回跌势。随着证监会25日关于房企重组已暂停、相关申请"零通过"的表态，各大券商再次下调地产股估值。

市盈率已是十年来最低

周四沪指盘中一度突破2900点，房地产板块盘中异军突起并维持高位振荡，成为当日最大亮点。不过分析人士却并不乐观，在行业政策和宏观政策的双重制约下，房地产板块目前无法获得充分的安全边际，反弹可能只是"昙花一现"，抄底时刻尚未到来。

在地产调控政策不断深入的压制下，地产股表现持续低迷。11月以来，房地产指数下跌8.65%，跌幅居申万一级行业指数第四位。如果以估值来看，地产股目前22倍的市盈率已经处于2001年来的历史低位，远低于历史均值41.30倍。然而，看似处于底部的低估值，以及部分开发商打折促销引起的利空出尽的猜测，却并未给券商看好房地产板块带来很大的说服力。

央行最新公布的第三季度支付业务统计数据显示，全国房地产业单位银行结算账户数量自2009年第一季度以来首次出现环比增速回落态势。经济发达地区房地产行业单位结算账户数量环比增速低于全国总体平均水平。

券商继续下调地产板估值

分析人士表示，行业政策和宏观调控超预期，仍将为地产股带来相当大的压力，目前房地产行业的基本面似乎还难以支撑股价全面反弹。

而分析人士对地产股的不乐观态度，也体现在其策略报告中。

安信证券在其报告中表示，"低估值"与"利空出尽"并不能构成地产股抄底的理由。从行业来看，中期内供给过大带来的去库存化和利润率压力将对地产行业盈利成长产生压力；而宏观政策的风险目前来看主要在于向下而非向上，其不确定性的影响远大于地产行业政策。因此，目前抄底地产股并不是合适的选择，即使随着市场反弹，也不建议参与。

瑞银证券表示，开发商经营所处的政策和信贷环境已趋于不利；而近期房地产供应可能超过需求，因此开发商2012年之后的利润率将下滑。随着调控的继续和融资压力的加大，在未来数月都不会给房地产行业较高的估值。

而长江证券在其2011年房地产投资策略报告中表示，受房地产政策调控影响，基于融资需求受限、土地成本上升、未来持有环节税收等三方面因素的影响，下调2011年房地产行业估值水平，主流房地产企业估值将由2010年的13倍PE下调至2011年的9倍PE。



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