主题：回望上海国企20年:地方国企与资本市场和谐共舞

：1990年上海证券交易所挂牌，在时称“老八股”的8家上市公司中，上海国有企业占据5席。正是从这一天开始，上海的地方企业开始了与资本市场的20年“共舞”。回顾上海国企20年的改革发展，有曲折、有艰辛，更多的，是上海国企改革“敢为天下先”的勇气和与资本共赢后的不凡成就。

资本市场支撑上海国企“换血”改革

1990年的“老八股”中，上海国企占了5家，由此开启上海国企在资本“泳池”中一路向前的历史。从1990年到2004年，通过改制上市、增发、配股等多种形式，上海百余家国企筹集资金数百亿元，盘活存量资产，优化资本结构。一大批国有企业通过股份制改造，完善法人治理结构，实现投资主体多元化。

2009年，上海国有企业通过增发、配股等方式完成或启动现金融资781亿元。通过资本市场融资发展，有效解决了企业发展所遇到的资金瓶颈问题。如，上海电气通过核心业务资产上市，筹集资金近90亿元，集中发展电站设备、现代装备制造业，已经成为中国规模最大的发电设备制造企业。上汽集团整车制造业务、零部件业务整体上市后，有力支撑了产业发展，2009年销量达到272万辆，销量和国内市场占有率全国第一，首次进入全球汽车业销售前十名。

近年来，上海鼓励企业集团主动向上市公司经营管理机制靠拢，先后向上汽集团、电气集团、锦江国际等11家企业集团派出了35名外部董事，外部董事的专业素质和能力，为企业科学决策起到了积极作用。

20年的资本之路，上海国企拉出了一条企业发展、盈利增加的“红线”。2006-2009年，上海71家国有控股上市公司累计分红及配股总额超过400亿元。

上海国企为资本市场注入源源活力

完善现代企业制度建设、实现国企三年脱困，推进有所为有所不为的“三个收缩、三个集中”，近20年来，上海国资国企改革逐步深化。

上海国企不断尝试大规模、全方位、多种形式的资产重组，国有大股东先后将上千亿元的优良资产注入上市公司；2009年，上海汽车、上港集箱、上海电气、申能股份等净利润在本地上市公司中均居前列；本地上市公司盈利15强中，有8家是地方国有控股上市公司。


股权分置改革过程中，上海国企探索出十种股改模式，破解了十大难题。如，东方明珠股改中形成募集法人股“两不对价”的模式；上海永久、海立股份的股改中形成B股不参与对价的模式；ST中西的股改中形成以资产重组为对价的模式；广电电子、隧道股份的股改中形成以资产置换突出核心主业的模式；凤凰股份、氯碱化工的股改中形成同步解决大股东占款的模式；锦江酒店的股改中形成实施股权集中、确保控制权的模式；上海机场的股改中引入认沽权证；上柴股份的股改中由电气集团代控股股东电气股份支付对价；光明乳业的股改中结合股权重组，同步完成外资股东达能集团的股权收购；华联超市的股改中形成股改与壳资源重新配置相结合的模式。

推进国有控股上市公司重组整合中，上海积极探索了第一百货和华联商厦首例吸收合并、上海电气H股以吸收合并方式回归A股、东方航空以换股方式吸收合并上海航空、上海医药以换股方式吸收合并上实医药、中西医药等探索。



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