主题：人民币自94年以来升值56% 通胀拉低实际汇率

如果通胀率较高，实际有效汇率涨幅会小于名义有效汇率涨幅，甚至是名义有效汇率上升实际有效汇率下跌。
　　12月16日，国际清算银行（BIS）公布的数据显示，人民币名义和实际有效汇率11月双双转跌为升，环比分别上涨0.72%和0.47%，自1994年以来的升值幅度则分别达到32.8%和56.6%。

　　“11月份主要是美元反弹，导致日元和欧元等主要非美货币都下跌较多，人民币与非美货币的汇率涨幅都不小，和10月份的情况正好相反。”一外资银行外汇交易员表示。

　　在名义有效汇率上升的同时，人民币实际有效汇率尽管也上升，但11月份中国CPI同比上涨5.1%令其涨幅要小于名义有效汇率，不过已大幅扭转10月份下跌1.24%的势头。

　　名义汇率仍将上升

　　国际清算银行公布的数据显示，11月人民币名义有效汇率指数则为112.59，环比上涨0.72%。而在此之前人民币名义有效汇率已连降四月，10月份的降幅更是为四个月来最大。

　　今年7-10月，人民币名义有效汇率月度数据分别为115.72、114.12、113.81和111.8，分别下降1.45%、1.38%、0.27%和1.77%。即便在人民币兑美元累计升值1.7%的9月份，人民币名义有效汇率亦为下降，但降幅为四个月中最小。

　　人民币名义有效汇率10月份大幅下降，主要是由于人民币兑欧元和日元当月分别下跌1.14%和2.75%。而11月份人民币兑日元上升4.14%，兑欧元则大幅上涨6.13%，因此，尽管人民币兑美元当月仅微幅上涨，人民币有效汇率环比仍上涨0.72%。

　　“11月份比较动荡，先是爱尔兰债务危机，后来又是朝韩危机，避险资金都涌向美元，其它非美货币基本上都下跌，欧元和日元都跌了很多。”上述外汇交易员表示。

　　在国际清算银行目前计算人民币实际有效汇率的货币篮子中，日元、美元、欧元、韩元、港币和新台币六个币种所占比重合计达到83.6%，其中日元的权重最大，达到26.2%，美元的权重为20.3%，欧元的权重占17.8%。

　　“进入12月之后，尽管人民币兑美元涨势并不明显，但由于美元继续反弹，日元和欧元等货币都还在跌，因此，预计12月人民币名义有效汇率环比仍将上升。”上述交易员表示。



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