主题：A股20年：成长的烦恼

20岁的资本市场正站在新的起点。查阅A股历史，会发现无数个“第一”和“之最”。他们记录着A股的发展足迹，也折射出资本市场的探索之路。如同一个20岁的年轻人，中国资本市场有着这样或那样的缺点，但更有自我审视、自我修正、自我改造、自我完善的勇气和能力……

幼年：1990年至1996年

“老八老五”

初创之时，上交所只有飞乐音响、延中实业等老八股，一个月后正式交易的深交所也不过万科、深发展等老五股。

在很长一段日子里，A股更多是陪衬，当时90%的交易为债券，许多券商和后来的大户，通过倒卖国库券赚到第一桶金。

1991年的大多数时间，由于没有新的股票供应，老股成为稀缺品，每天都上涨当然，那时股价每天上涨0.5%就是涨停板了。终于，当年末，兴业房产的发行，带来了A股的第一轮上市高峰。当时，摇新股要买“认购证”，由于可供认购的新股数量大大低于预期，导致100张“认购证”的市场价由3000元暴涨至30万元，A股第一代暴富者的原始积累几乎都来自于此，这也拉开了A股“摇新一族”的序幕。

1992年5月21日，上交所宣布取消涨跌停板限制，当日上证指数大涨105.27%，一举进入千点时代。不过，扩容不断，A股随后迎来了第一个熊市，从当年5月26日最高1429.01点下跌至11月17日的386.85点，投资者首次认识到了“扩容”的杀伤力。

此轮A股能够见底，是因为证监会第一任主席刘鸿儒1994年3月的“四不”政策以及7月30日推出的“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”3大救市政策。

少年：1997年至2005年

漫漫“熊市”

1996年，A股一波大牛市。由于担心上涨导致的非理性和随之而来可能的风险，1996年10月开始，证监会就出台了大量的通知，对证券违规行为进行彻查12月16日更是刊出了题为《正确认识当前股票市场》的《人民日报》特约评论员文章。当日，上证指数大跌9.91%，次日继续大跌9.44%。

与此呼应的是监管部门调控股市的决心，1997年5月9日，管理层上调印花税至千分之五。此后，印花税以及扩容，屡屡成为管理层调控股市最直接的手段。

1997年7月2日，上交所和深交所划归证监会直接管理，两大交易所结束了代表地方打擂台的使命，证券市场进入了全国一盘棋的时代。1997年见顶后，A股横盘沉寂了一年多，直至1999年的“5·19”行情。在5月19日至6月30日短短31个交易日中，上证指数暴涨59.40%。

2001年6月12日，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。减持=扩容，当投资者想明白了这个等价关系之后，从来畏惧扩容的A股自然只有下跌一条路。在这之后是A股漫漫5年的大熊市，上证指数从最高2245点下跌至2005年6月998.23点。

青春期：2005年至今

“股改”救市

几年大熊市，让A股乏人问津。“全流通”，成了解决症结的最后手段。2005年4月29日，证监会宣布启动股权分置改革。5月9日，首批4家股改试点公司公布。

当投资者认识到股改能解决国有股减持的困境，牛市就来了。2006年5月25日中工国际开始招股，中国银行、中国国航、工商银行、中国人寿、中国平安、中国铝业、中国远洋接踵而至。

与以往谈扩容色变不同，在坚实的基本面和资金面推动下，面对如此众多的新股，A股除了上涨还是上涨。终于，全民皆股的时代在2007年初来临，上证指数于2007年10月16日最高见6124.04点。然而，2008年1月16日，上证指数大跌2.81%，拉开了此后不到一年从6124.04点到1664.93点的大跌，真正让许多投资者意识到了股市的残酷。

2009年8月之后的A股，有三件大事不可忽略：第一件是2009年9月的创业板拉开序幕。第二件是2010年3月31日融资融券业务启动，期盼许多年后，A股终于有了做空机制。第三件是4月16日的股指期货上市。很可惜，股指期货更多是一个高杠杆的投机品种，而难成为平衡市场的新力量。 （晚综）

十大明星股

1.万科A：20年上涨1458倍

入榜理由：长期投资的典范

现状：逆市销售超出预期

2.琼民源：野蛮演变

入榜理由：操纵股价第一案

现状：变更为“中关村”

3.银广夏：中国股市的“9·11”

入榜理由：财务造假的“王牌”

现状：变身“ST广夏”

4.深原野：第一家合资公司停牌

入榜理由：第一起上市公司欺诈案

现状：变身“世纪星源”

5.四川长虹：个股兴衰之最

入榜理由：从“牛”到“贱”

现状：12月10日收盘价为3.78元

6.“苏三山”：最离奇的虚假信息案

入榜理由：更名最多

现状：变更为“四环生物”

7.“亿安科技”：庄家强势操控

入榜理由：第一百元股破灭

现状：变更为“ST宝利来”

8.贵州茅台：股价独领风骚

入榜理由：股市“常青树”

现状：三季度利润大增机构看涨

9.中国人寿：创造A股最高市盈率

入榜理由：“保险第一股”

现状：三季度利润大增股价依旧坚挺

10.“PT水仙”：从旗帜到退市

入榜理由：第一家退市公司

现状：销声匿迹

（据《新快报》）

十大最牛散户

1.刘元生

持有13379万股万科A股。以12月17日收盘价8.4元计算，市值11.29亿元。

2.王一虹

持有盐湖集团5740万股，以12月17日收盘价计算，持股市值15.26亿元。

3.刘芳

连续42个涨停板的ST金泰、股改未过次数最多的S飞亚达等多家具有重组、整体上市题材的公司都有此人身影。

4.金顺法

2008年年初为9家上市公司的自然人股东。今年8月27日证监会公布了对沈昌宇操纵证券市场行为的处罚决定。

5.吴鸣霄

根据今年一季报，吴鸣霄持有包括ST北生、ST中房等9只ST股。

6.章建平

2007年股票交易额达到了700亿元，据说北辰实业和招商轮船是他赚得最多的两只，每只获益高达上亿元。

7.赵建平

持有的7只个股中汉王科技、红星发展、生意宝均是一季度新进前十大流通股股东，总资产在1.5亿元以上。


8.莫帆

今年年初，在海博股份、海越股份、杭州解百等个股中进入前十大流通股东名单，总市值超过7000万元。

9.郑海若

2007年前就持有云南城投，2009年二季度增持580万股。今年豪掷8.98亿元认购中泰化学5500万增发股，成为第二大股东。

10.张建斌

其控股的瑞华投资持有金风科技373万股，是中海油服第二大流通A股股东，至少还曾持有过海虹控股100万股、亿阳信通100万股。



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