主题：中国联通：新增3G 用户数表现稳定，维持“增持”评级

中国联通：新增3G 用户数表现稳定，维持“增持”评级
100% 68.75%
报告日昨收盘价: 5.74 目标价: 6.5 上涨空间: 13.24%
价值评级 维持“增持”评级，目标价 6.5 元。

◆3G 新增用户数表现稳定，宽带新增用户有所下滑
公司发布 11 月份营运数据，3G 新增用户数达 112 万户（其中 3G 上网卡用户为 16.98 万户），3G 用户总
数累计达 1278 万户。我们认为，3G 新增用户数表现稳定，对于联通未来整体业绩的改善较为有利，随着 3G
普及率的提高和销售渠道的完善，公司的竞争力将日益增强。
本月联通新增 2G 用户 60.4 万，环比微降 4.4%，我们认为，公司资源加速向 3G 业务倾斜是主要原因，
当然也有联通自身的小部分 2G 用户向 3G 用户的转网。本月，联通的固话用户流失率创今年以来新高，达
0.74%，在移动总用户数新增 172.4 万的同时，其固话用户单月流失达 73.4 万，主要为小灵通加速退网所致。
11 月公司宽带新增用户较低，仅为 30 万，相比中国电信本月净增 78 万用户有较大差距，但我们认为这应该
不是常态。


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