主题：花旗维持对中国汽车业负面评价

花旗集团的一份研究报告称, 与业界普遍看法不同, 花旗决定继续维持对中国汽车业的负面评价。 花旗分析师张文龙在报告中指出, 由於面临采购成本上升、竞争加剧、产品价格上涨空间极为有限等问题, 加上政府将执行更严格的尾气排放规定, 中国国内汽车制造业正承受利润率下滑压力, 它们在08年的业绩表现恐怕很难出色。 他表示, 08年中国汽车业的整体业绩将出现大幅下滑, 因此需要相应下调该行业上市公司的盈利预测数字和目标股价。 他分析称, 由於汽车产量持续飙升, 国内汽车厂商几乎没有丝毫提价空间。非但如此, 汽车生产商们为争夺市场份额和知名度, 极有可能在北京奥运会前後开展新一轮降价。 张文龙称, 中国汽车工业协会提供的数据显示, 07年中国轿车价格下跌约8.5%, 估计08年很可能至少再下跌5%。虽然中国目前面临很大通货膨胀压力, 残酷的竞争使得轿车业成为国内少数难以提高产品售价的主要行业之一。 他还表示, 政府放宽入市门槛之举恐怕将最终导致国产汽车品牌泛滥。 他分析指出, 与此同时, 国内汽车业却面临着与日俱增的成本上升压力。宝钢集团日前公布, 将热轧钢产品平均提价20%, 冷轧钢产品平均提价17%。 张文龙进一步指出, 政府提高汽车燃料效率、安全与尾气排放标准之举也考验国内汽车业。从长期看, 这对中国汽车业带来了技术上和成本上的双重挑战。因为多数国际品牌早已满足这些要求, 新规定对国内品牌的成长尤其不利。 社会与环保压力促使中国各级政府提高国产汽车质量标准, 北京市将从4月份起率先采纳欧IV排放标准, 预计该标准将从09年起在全国各地实施。 张文龙还表示, 中国汽车业面临的其它不利因素包括:政府提高汽车金融公司入市门槛、油价维持历史高位、人民币汇率走强不利出口等。 不过他认为, 继07年中国轿车销售增长达到22%之後, 08年的按年增幅仍可达到15-20%。 报告决定给予骏威汽车(203.HK)、吉利汽车(175.HK)、长城汽车(2333.HK)等3家香港上市公司""沽售""评级, 给予东风汽车(489.HK)""持有""评级, 给予华晨汽车(1114.HK)""买入""评级。 报告分析指出, 由於与宝马的结盟关系, 加上中华汽车生产线的扩张, 华晨汽车的业绩表有望胜过其国内同行, 但因生产成本飙升, 仍需将其07、08、09年盈利预测数值分别下调12%、20%与4%。

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